HEC MONTRÉAL

Fig. 5.4: distribution des pertes en fonction de la corrélation
l’apparition de défauts de façon plus isolée. On peut également observer que pour
des corrélations de plus en plus élevées, la queue des distributions devient de plus en
plus épaisse, augmentant la probabilité de défaut très élevé pour un pourcentage de
pertes données. Ainsi, pour des facteurs de corrélation de 1% et 15%, la probabilité
que les pertes soient supérieures à 60% de la valeur du portefeuille est nulle, alors
que dans le cas d’une corrélation de 50%, cette probabilité n’est plus négligeable. Elle
augmente encore davantage pour une corrélation de 70%. Il est toutefois important
de mentionner que bien qu’une augmentation de la corrélation augmente le risque
de défaut pour des pertes élevées, parallèlement elle diminue la probabilité de défaut
pour des pertes plus faibles.
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