HEC MONTRÉAL

l’équation 3.143 par la méthode de calcul de l’approximation du large portefeuille
homogène LHP. Cette méthode permet essentiellement de calculer, analytiquement,
la fonction de répartition de la fraction des pertes (FLt ). Les espérances E[L i (K1,K2)
ti ],
définies selon l’équation 3.149, peuvent alors être évaluée pour ti, i = 1, ..., M, où
T = tM.
Voici les différentes étapes pour évaluer le prix d’un CDO pour un portefeuille
composé de n crédits :
1. Choisir un modèle à un ou plusieurs facteurs lié aux probabilités q i|V
t , p i|V
t ,
i ∈ {1, ..., n} ;
2. Calibrer les paramètres de dépendance selon la méthode implicite présentée ;
3. Construire n courbes de crédit (marges Fi, i ∈ {1, ..., n}) selon 3.26 ;
4. Pour chaque temps ti, i = 1, ..., M durant la durée de vie T = tM du CDO ;
(a) Calculer la fonction de répartition de la fraction des pertes (FLt i ) par
l’approximation de Vasicek ;
(b) Calculer E[L (K1,K2)
ti ] selon l’équation 3.149
5. Calculer le prix juste s (K1,K2) selon 3.143.
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