Lecture hors ligne (pdf à télécharger - Groupe des Belles Feuilles

Rien de ce qui s'est passé depuis dans le monde ne m'a convaincu qu'il fallait
s'accommoder de la situation actuelle. je dirais même tout au contraire, car si les
inconvénients du krach boursier d'Octobre 1987 ont été rapidement corrigés, il en est
résulté un sentiment d'euphorie trompeuse que commence à dissiper le spectacle
qu'offre aujourd'hui la situation économique et monétaire du monde, sans parler de la
situation préoccupante des établissements de crédit aux États-Unis et, peut-être bientôt,
au japon.
Quel pourrait être, en le simplifiant à l'extrême, le nouveau système que j'appelle de mes
vœux Tout d'abord, il faut définir un étalon de valeur par rapport auquel chaque monnaie
doit se mesurer. Cet étalon ne peut être être simplement un panier de monnaies,
faute de quoi l'instrument de mesure varierait en fonction de ce qu'il doit mesurer. C'est
dire qu'à mes yeux l'on n'évitera pas, si l'on veut vraiment la stabilité, de réintroduire,
aux côtés des principales monnaies du monde (dollar, yen, et le nouvel ECU européen,
monnaie commune que j'appelle de mes vœux) sous une forme ou sous une autre, et au
moins partiellement, l'or dans cet étalon. Mais l'on peut également imaginer que cet
étalon soit constitué d'une monnaie mondiale immatérielle qui devrait être toujours la
meilleure de toutes les monnaies, et dans laquelle toutes seraient exprimées. Dans un
cas comme dans l'autre, il servirait d'instrument de réserve à l'ensemble des banques
centrales du monde et toutes les monnaies seraient associées à lui dans un rapport fixe
mais, bien entendu, ajustable en fonction des circonstances et selon une procédure
internationale dont le FMI serait l'instrument et le gardien.
Qui doit émettre et « gérer » cet étalon nouveau Qu'il consiste en une addition, dans
des proportions à déterminer, des grandes monnaies et de l'or, ou qu'il s'agisse de cette
monnaie mondiale immatérielle, ce ne pourrait guère être que le Fonds Monétaire
International.
En second lieu, les banques centrales des pays émettant les principales monnaies du
monde doivent se mettre d'accord pour qu'à l'avenir une bonne partie au moins de leurs
réserves soit constituée de cet étalon nouveau, au niveau de 30 à 40 % par exemple.
En troisième lieu, il est indispensable que toutes les monnaies, au moins sur le plan
externe, soient convertibles dans cet étalon. Chaque banque centrale conserverait la
liberté de gérer ses réserves au mieux de ses intérêts, et de convertir en monnaie
mondiale la part de ses réserves libellées dans les diverses monnaies nationales.
Corrélativement, chaque banque centrale serait obligée d'acquérir sa monnaie au prix
convenu par rapport à l'étalon mondial. Ainsi seraient institués les mécanismes
sanctionnant la mauvaise gestion : une économie mal gérée verrait sa monnaie revendue
sur le marché et celle-ci devrait être acquise, au prix fixé dans la grille des parités
établies en référence à l'étalon mondial, par la banque centrale l'ayant émise ; dès lors
cette dernière serait exposée à voir peu à peu se contracter ses réserves, et donc à
limiter l'émission de sa monnaie, ce qui serait le meilleur gage de la lutte contre
l'inflation et du retour à l'équilibre des comptes externes et internes.
Enfin, et en quatrième lieu, la réforme du système monétaire international serait
insuffisante si le mode d'émission, de circulation et de distribution du crédit de par le
monde n'était pas lui aussi profondément réformé. Les euromonnaies, les eurocrédits, les
règles prudentielles et fiscales à appliquer par tous les organismes qui, sous une forme
ou sous une autre, alimentent les marchés, doivent faire l'objet d'un effort de
réglementation d'ensemble.
Si tel n'était pas le cas, il ne servirait pas à grand chose que les banques centrales
s'astreignent à des disciplines que les banques commerciales refuseraient.
Voilà une tâche de grande ampleur et qui se heurterait à bien des difficultés politiques.
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