Oltre l'austerità - Cesaratto - cambiailmondo

Oltre l’austerità 30 MicroMegao meno regolato sui debiti pubblici, la svalutazione della moneta e misure di rigore fiscaleinterno, una combinazione in cui la ripresa delle esportazioni compensava in certa misural’austerità di bilancio. 4 La vicenda europea si differenzia perché c’è la moneta unica, comevedremo.Se volessimo riassumere la serie di sfortunati eventi: liberalizzazioni finanziarie +stabilizzazione cambi afflussi di capitale bolla immobiliare crescita inflazione,rivalutazione tasso di cambio reale e perdita di competitività, aumento delle importazioni disavanzi delle PC e indebitamento estero aumento dei tassi di interesse e difesa dellaparità di cambio “sudden stop” svalutazione + default (Frenkel e Rapetti 2009 sonouna buona lettura in proposito). La vicenda italiana si differenza, tuttavia, da questasequenza (sezione 3).BOX La Bilancia dei pagamentiSe un paese spende all’estero (per le importazioni, per pagare gli interessi sui debiticontratti con stranieri, per aiuti agli altri paesi, perché gli immigrati mandano i guadagni acasa) più di quanto incassa (attraverso le esportazioni, incassando interessi sui crediticoncessi, per aiuti che si ricevono ecc.) presenta, si dice, un disavanzo di partite correnti(PC). Il saldo della bilancia commerciale, la mera differenza fra esportazioni eimportazioni è una parte del saldo delle partite correnti. Un paese che avesse un saldonegativo del PC dovrebbe farsi prestare capitali dall’estero (come accadrebbe a voi sespendeste più di quanto incassate, dovreste indebitarvi). Il paese vedrebbe dunque unsaldo positivo dei movimenti di capitale (MK), positivo perché nel taccuino dove segnate leentrate (un “+”) di denaro preso a prestito dalla zia e le uscite (un “-“) di denaro dato inprestito alla zia (o restituito), la prima voce supera la seconda, prevale il segno +. Un paeseche avesse un saldo positivo delle PC potrebbe concedere crediti all’estero (comeaccadrebbe a voi se spendeste meno di quanto incassate, potreste accordare del credito),dunque c’è un saldo negativo dei movimenti di capitale, negativo perché nel taccuino dove4In genere il FMI governava questo epilogo: parte del debito estero veniva condonato e sopratuttodilazionato, mentre i pagamento delle rate in corso era assicurato dai sui prestiti, volti adassicurare i pagamenti verso le banche straniere. Tali prestiti erano concessi in cambio di misure direstrizione fiscale interna volti a far contrarre l’economia e le importazioni e a generare,unitamente alla ripresa delle esportazioni dovuta alla svalutazione del cambio, avanzi di PC tali daassicurare il pagamento puntuale del rimanente debito e dei relativi interessi. Il default argentinodel 2002 si differenzia per il ripudio di gran parte del debito estero. Il Cile, dopo la serie disfortunati eventi occorsa durante il primo Pinochet, ha introdotto controlli sull’ingresso di capitali,una politica a tutt’oggi in vigore e che ha assicurato, assieme alla nazionalizzazione dellaproduzione di rame e allo sviluppo del settore agro-peschiero, la crescita stabile di quel paese.