Oltre l'austerità - Cesaratto - cambiailmondo

Oltre l’austerità 75 MicroMegapubblico, e perciò di flussi consistenti di interessi, la copertura con imposte di quoterilevanti di essi può allora produrre significativi effetti regressivi nella distribuzione deiredditi, con conseguenze negative sia sul piano economico che sul piano sociale. Questofenomeno, alla dimensione del quale concorrerebbe evidentemente l’altezza dei tassid’interesse sul debito, e quindi il regime di politica monetaria operante, rappresenta ilproblema forse più serio che l’accumulazione di debito pubblico può generare, ove siproceda ad una eventuale riduzione o stabilizzazione del suo ammontare.1.5 Il debito pubblico detenuto da soggetti esteriVeniamo ora al debito pubblico che sia nelle mani di soggetti esteri. Talvolta siafferma che il debito detenuto all’estero, diversamente dal debito interno, costituirebbe undebito della nazione nel suo complesso, in quanto in tal caso i creditori non appartengonoalla medesima comunità del debitore. Questo argomento trascura il fatto che lasottoscrizione o l’acquisto di titoli da parte di non residenti rientra nella categoria deicosiddetti ‘movimenti di capitale’, che per loro stessa natura non alterano la posizione delpaese nei confronti dell’estero. Per il paese emittente la vendita di titoli a operatoristranieri comporta infatti una corrispondente entrata di valuta estera, che lascia invariatoil saldo tra crediti e debiti nei confronti del resto del mondo, come qui di seguitoschematizzato con riferimento ad una ipotetica vendita di titoli pubblici per un ammontaredi 100:Attività e passività verso l’esteroAttivitàPassivitàRiserve di valuta Titoli del debito pubblicoestera +100 collocati all’estero +100Supponendo che si tratti del collocamento di titoli di nuova emissione,consideriamo l’operazione nella prospettiva del Tesoro che ha emesso i titoli stessi. IlTesoro riceve l’equivalente di 100 in valuta estera, che viene convertita in valuta nazionalemediante cessione alla Banca Centrale, la quale acquista la valuta estera emettendo 100 divaluta nazionale. Disaggregando il conto del Tesoro e quello della Banca Centrale, levariazioni nelle rispettive attività e passività sarebbero quindi le seguenti: