Tratamento de Minérios

CETEM Tratamento de Minérios – 5ª Edição 925
Os métodos baseados no fluxo de caixa descontado (VAL, RVAL, RBCD, VAE e TIR),
ou seja, os que consideram o valor do dinheiro no tempo, embora superiores aos
métodos simples, também não são perfeitos. Na maioria dos casos, eles são usados de
forma complementar, principalmente quando se deseja escolher entre alternativas
mutuamente excludentes. Esses métodos têm a vantagem de considerar em seus
cálculos toda a vida do empreendimento, bem como as variações nos investimentos e
retornos ao longo do tempo. Outras vantagens e desvantagens ocorrem para cada
método, conforme apresentadas adiante. São indicados a seguir, os resultados do
exemplo apresentado neste capítulo.
Método Alternativa “A” Alternativa “B”
Valor Atual Liquido (VAL) 51,63 u.m. 65,34 u.m.
Raz!ão do Valor Atual Líquido
(RVAL) 0,516 0,327
Relação Benefício-Custo
Descontado (RBCD) 1,516 1,327
Valor Anual Equivalente (VAE) 11,855 u.m. 15,003 u.m.
Taxa Interna de Retorno (TIR) 28,7% 22,1%
O Valor Atual Líquido - VAL tem a vantagem de ser o método mais apropriado
para a avaliação do valor econômico de um projeto e, por conseguinte, permite obter
um parâmetro relevante para negociação. Seu principal problema é a necessidade de
determinação prévia de uma taxa de desconto apropriada.
O método da Razão do Valor Atual Líquido - RVAL, embora também necessite da
taxa de desconto pré-determinada, tem a vantagem de permitir a comparação entre
alternativas de projetos com diferentes investimentos iniciais, por meio da medição do
VAL por unidade monetária de investimento.
A Relação Benefício-Custo Descontado - RBCD tem as mesmas características da
RBC (método simples), com a vantagem de considerar o valor do dinheiro no tempo.
O Valor Anual Equivalente - VAE tem a vantagem de permitir ajustar,
uniformemente, os custos ou retornos de um projeto, ao longo de toda a vida do
empreendimento. Daí o fato de ser o método mais apropriado para a comparação entre
alternativas com diferentes períodos de vida útil. A exemplo do VAL, necessita de uma
taxa de desconto pré-estabelecida.
A Taxa Interna de Retorno - TIR mostra-se como uma das técnicas de avaliação
mais usadas pelas seguintes razões: oferece uma medida de rentabilidade em forma de
percentual (preferida pelos empresários e analistas) ao invés de u.m. como ocorre no
caso do VAL e do VAE; e não necessita a definição de uma taxa de desconto prédeterminada
para o seu cálculo. Os pontos negativos do método são: a necessidade da