VINCI - Rapport annuel 2012

VINCI Rapport annuel 2012
22.2.6 Notations de crédit
Au 31 décembre 2012, le Groupe dispose des notations de crédit suivantes :
Agence
Comptes consolidés
Notation
Long terme Perspective Court terme
VINCI SA Standard & Poor’s BBB+ Stable A2
Moody’s Baa1 Stable P2
ASF Standard & Poor’s BBB+ Stable A2
Moody’s Baa1 Stable P2
Cofiroute Standard & Poor’s BBB+ Stable A2
23. Informations relatives à la gestion des risques financiers
VINCI a mis en place un cadre de gestion et de contrôle des risques financiers auxquels il est exposé, et notamment du risque de taux
d’intérêt.
En application des règles définies par la direction Financière du Groupe, la responsabilité du recensement, de l’évaluation et de la couverture
des risques financiers appartient à l’entité opérationnelle concernée. En revanche, le traitement des produits dérivés est généralement effectué
par la direction Financière du Groupe pour le compte des filiales concernées.
Pour les entités présentant une exposition aux risques financiers les plus significatifs (VINCI SA, ASF, Cofiroute, VINCI Park, VINCI Finance
International), des comités de trésorerie auxquels participent les directions financières de VINCI SA et des entités concernées analysent
régulièrement les principales expositions et décident des stratégies de gestion.
Afin de gérer ses expositions aux risques de marché, le Groupe utilise des instruments financiers dérivés qui sont comptabilisés au bilan
à leur juste valeur.
À la date d’arrêté, la juste valeur des produits dérivés se répartit de la façon suivante :
31/12/2012 31/12/2011
(en millions d’euros) Note Juste valeur (*) Juste valeur (*)
Dérivés de taux : couverture de juste valeur 23.1.2 848,3 491,6
Dérivés de taux : couverture de flux de trésorerie 23.1.3 (314,7) (245,0)
Dérivés de taux : non qualifiés de couverture 23.1.4 38,1 42,1
Dérivés de taux 571,7 288,6
Dérivés de change : couverture de juste valeur 23.3.1 (7,2) 8,6
Dérivés de change : couverture de flux de trésorerie 23.3.1 (0,4)
Dérivés de change : couverture d’investissement net 23.3.1 (10,0) (7,6)
Dérivés de change : non qualifiés de couverture 23.3.1 (1,4) (0,1)
Dérivés de change (18,5) 0,5
Autres dérivés 0,3 (10,1)
Total des instruments dérivés 553,5 279,0
(*) La juste valeur inclut les intérêts courus non échus, qui s’élèvent à 108 millions d’euros au 31 décembre 2012 et à 72 millions d’euros au 31 décembre 2011.
23.1 Risque de taux d’intérêt
La gestion du risque de taux d’intérêt est assurée au sein du Groupe en distinguant les concessions, les activités de contracting et les holdings,
ces différentes entités présentant des profils financiers différents.
Pour les filiales concessionnaires, la gestion du risque de taux d’intérêt s’opère selon deux horizons de gestion : un horizon long terme visant
à sécuriser et préserver l’équilibre économique de la concession et un horizon court terme dont l’objectif est d’optimiser le coût moyen de
la dette en fonction de la situation des marchés financiers.
Sur l’horizon de gestion long terme, l’objectif est de faire évoluer dans le temps la répartition taux fixe-taux variable de la dette en fonction
du niveau d’endettement (mesuré par le ratio dette nette rapportée à la Cafice), la part à taux fixe étant d’autant plus importante que le niveau
d’endettement est élevé.
S’agissant des activités de contracting et des holdings, elles se caractérisent par un excédent de trésorerie net structurel, les excédents
de trésorerie des filiales contracting, dont la gestion est majoritairement centralisée dans le cadre du cash-pooling Groupe, étant supérieurs
à la dette des holdings. Pour ces activités, l’objectif est de veiller au bon adossement des risques de taux entre les actifs et les passifs
financiers.
Pour couvrir le risque de taux d’intérêt, le Groupe utilise des produits dérivés optionnels ou d’échange de taux d’intérêt (swaps) dont les dates
de départ peuvent être décalées dans le temps. Ces produits dérivés peuvent, selon les cas, être qualifiés ou non comptablement d’opérations
de couverture au sens des normes IFRS.
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