Les assureurs étrangers face à leurs difficultés en Chine - Evernote

Les assureurs étrangers face à leurs difficultés en Chine
Comparaison des rentabilités
Après cette analyse de performance commerciale, à périmètre comparable, il s’avère
également nécessaire de se pencher sur un autre critère fondamental de la performance : la
rentabilité.
A l’heure actuelle, la rentabilité des assureurs en Chine est plutôt une exception. 66% des
compagnies sont en effet déficitaires. On peut distinguer la répartition de la profitabilité entre
locaux et étrangers comme suit :
Tableau 19 : Proportion de compagnies rentables
BénéficiairesDéficitaires
Compagnies locales 40% 60%
Joint Ventures 13% 88%
Filiales étrangères 40% 60%
Total toutes compagnies 34% 66% 75
Source : Calculé par l’auteur à partir des données de CIRC, Yearbook of China’s insurance 2009
Il ressort qu’en proportion, autant de compagnies locales que de filiales étrangères sont
déficitaires (60%). Seules les joint ventures sont moins performantes que les compagnies
locales (88% d’entre elles sont déficitaires) : peut être peut on voir là l’expression des
difficultés de management inhérentes à la structure capitalistique « 50/50 », et/ou
l’explication des déceptions et impatiences des partenaires chinois de ces JV notées dans la
première partie.
Ressortons désormais le niveau de rentabilité des compagnies bénéficiaires en calculant
leur retour sur investissement (ROE) 76 des compagnies vie puis celui des compagnies non
vie.
75 Ces chiffres incluent les compagnies de réassurance (domestiques et étrangères), les holdings de
groupe des compagnies domestiques, ainsi que les filiales d’asset management des compagnies
locales.
76 Le terme « Retour sur investissement » se réfère ici au ratio résultat net / capitaux propres
(équivalent en anglais de Return On Equity, ROE), et non au taux de rentabilité du portefeuille d’actifs.
CNAM IIM Ŕ ENASS MBA Manager d’entreprise d’assurance Florimon DELALANDE 59