Gecina - Rapport annuel 2005

Comptes annuels
“Covenants” bancaires
Les principaux crédits dont bénéficie la Société sont accompagnés de dispositions contractuelles relatives à certains ratios
financiers (calculés sur les chiffres consolidés), déterminant des conditions de rémunération et des clauses d’exigibilité
anticipée, dont les plus significatives sont résumées ci-dessous :
NORME DE REFERENCE SITUATION AU 31/12/2005
CONSOLIDEE
Dette financière nette / Valeur réévaluée du patrimoine (bloc) maximum 50 % (1) 36.74 %
Excédent Brut d’Exploitation (hors cessions) / Frais financiers minimum 2,25/2,50 (1) 3,16
Valeur des garanties / Valeur du patrimoine (bloc) maximum 15 %/20 % 5.06 %
Valeur minimum du patrimoine détenu (bloc) minimum 6 000 M€ 8 793 M€
(1) Sauf exception temporaire.
Un contrat d’émission obligataire et des contrats de financement bancaire de GECINA contiennent des clauses permettant
aux créanciers d’en exiger le remboursement anticipé en cas notamment de changement de contrôle, de défaut croisé ou
de dégradation significative de la note de GECINA par les agences de notation.
4.10 • Exposition au risque de taux
ENDETTEMENT EFFET DES ENDETTEMENT ENDETTEMENT ENDETTEMENT
AVANT COUVERTURES APRES APRES APRES
COUVERTURE AU 31/12/2005 COUVERTURE COUVERTURE COUVERTURE
en m€ AU 31/12/2005 AU 31/12/2005 AU 31/12/2004 AU 31/12/2003
Passif financier à taux variable 1 356 229 – 2 235 429 1 345 000 465 800 492 493 – 350 741
Passif financier à taux fixe 1 441 324 2 235 429 – 1 345 000 2 331 753 2 133 485 2 611 851
Passif financier portant
intérêt (*) 2 797 553 2 797 553 2 625 978 2 261 110
(*) Dette brute hors intérêts courus, découverts bancaires et dettes Groupe.
Portefeuille d’instruments dérivés
en m€ 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2003
Swaps taux fixes contre taux variables 1 055 429 1 309 694 1 376 115
Caps et corridors 1 180 000 680 000 680 000
Swaps taux variables contre taux fixes 1 345 000 1 345 000 847 000
TOTAL 3 580 429 3 334 694 2 903 115
Les instruments financiers mis en place qui représentent un encours de 3 580 M€, dont 1 345 M€ de swaps variable / fixe
liés aux seules émissions obligataires, ont pour objet la protection de la dette financière face aux risques d’évolution des taux.
La juste valeur du portefeuille de produits dérivés fait apparaître au 31 décembre 2005 un coût de résiliation de 19,8 M€.
Sur la base du portefeuille de couvertures existant et compte tenu des conditions contractuelles au 31 décembre 2005, une
hausse des taux d’intérêt de 1 % aurait un impact négatif de 11,7 M€ sur le résultat de l’exercice 2006. Une baisse des taux
d’intérêt de 1 % aurait, quant à elle, un impact positif sur le résultat de 6,5 M€.
GECINA • Rapport annuel 2005 • 127