Gecina - Rapport annuel 2005

Rapport de gestion 2005
V • Actif net réévalué
La note 8.12 de l’Annexe aux comptes consolidés détaille le calcul au 31 décembre 2005 de l’actif net réévalué par action,
sur la base de l’expertise du patrimoine exposée au chapitre II-4 du présent rapport.
Actif net réévalué (ANR) en valeur bloc
Sur la base d’une valorisation bloc (hors droits) du patrimoine au 31/12/2005 de 8 793 M€ et après ajustement de la dette
à sa valeur de marché, l’actif net réévalué s’élève à 5 106 M€, soit 85,16 € par action non dilué, en augmentation de 11,5 %
sur l’ANR par action à fin 2004 (76,40 €).
Sur une base diluée, tenant compte des options d’achat ou de souscription en circulation, l’ANR dilué par action s’établit
au 31/12/2005 à 84,95 €.
Actif net réévalué (ANR) en valeur lots
En retenant une valorisation (hors droits) du patrimoine, par lots pour les immeubles résidentiels et en bloc pour les
immeubles tertiaires, de 9 515 M€, l’actif net réévalué au 31/12/2005 s’élève à 5 828 M€, soit 97,20 € par action avant
dilution et à 96,92 € sur une base diluée.
VI • Filiales
1 • Organisation du Groupe
A la suite des opérations de développement (4 entités juridiques acquises) et de restructuration interne (suppression de
4 entités juridiques essentiellement par voie de fusion) réalisées au cours de l’année écoulée, le Groupe est constitué, au
31 décembre 2005, de 46 entités juridiques distinctes : 40 sociétés foncières, détentrices de patrimoine ou droits immobiliers,
et 6 sociétés de services. GECINA détient directement 52 % des actifs du Groupe, près de 92 % du patrimoine résidentiel
et 22 % des immeubles tertiaires.
Comme le montre l’organigramme présenté précédemment, les filiales sont en règle générale détenues à 100 % par le Groupe,
à l’exception de :
• la Société des Immeubles de France - SIF, dont GECINA détient 99,28 % du capital,
• la SCI Beaugrenelle, dont GECINA détient 50 % du capital,
• la SCPI La Rente Immobilière, détenue à 69,83 % par le Groupe,
• la SGIL, dont GECINA possède 36,55 % du capital,
• la SAS Labuire Aménagement, dont GECINA détient 59,77 % du capital.
L’organisation du Groupe est largement centralisée. GECINA est l’employeur direct de la plus grande partie du personnel
administratif, à l’exception des équipes commerciales de LOCARE et du personnel d’immeubles qui reste salarié des
sociétés propriétaires. Les moyens généraux et informatiques sont regroupés au sein du GIE GESSI. Des conventions de
refacturation intragroupe assurent la juste répartition des frais liés au personnel et aux moyens mis en œuvre entre les différentes
sociétés du Groupe.
A l’exception de quelques financements spécifiques à certains actifs détenus par des filiales, le financement des besoins de
l’ensemble du Groupe est organisé à partir de la Société mère. Une convention de pool de trésorerie et des conventions de
prêts d’associés permettent une gestion optimisée des flux de trésorerie, en fonction des excédents et des besoins entre
les différentes filiales.
GECINA • Rapport annuel 2005 • 57