Rapport annuel 2008 - Dexia Crédit Local

COMPTES CONSOLIDÉSAnnexe aux comptes consolidés4( 7. NOTES SUR L’EXPOSITION AUX RISQUES AU 31 DÉCEMBRE 20087.0 EXPOSITIONS AUX RISQUES ET STRATÉGIESDE COUVERTUREa. Facteurs de risques et gestionL’ensemble des risques de crédit, de marchés, de liquidité et opérationnelstels que définis par le règlement CRB n° 97-02 modifié a été suivi parla direction des risques et du contrôle permanent, dont le directeur estmembre du comité de direction.Ce dernier représente Dexia Crédit Local au comité des directeurs derisques du groupe (GRMC) dont le président est membre du comité dedirection du groupe Dexia en charge de la gestion des risques.• la suspension ou réduction des limites de crédit en particulier sur lesmonolines et les bancaires. Une nouvelle réduction des limites bancairesest en cours de mise en place ;• une suspension des délégations données au front office sur les marchésfinanciers et une suspension (hors montants très faibles) des délégationsdonnées aux filiales et succursales ;• la mise en place de provisions sectorielles pour prendre en compte ladégradation des paramètres de risque sur Dexia Crédit Local (provisionspour risques sensibles concernant les corporates et les ABS ; provisionssur RMBS US et provisions sur monolines ) ;• la revue des conditions de gestion du risque de liquidité.La direction des risques et du contrôle permanent assure un suivi del’ensemble des risques (risque de contrepartie, opérationnels et risque demarché) conformément avec le niveau de risque défini par les organes degouvernance. Elle propose toutes mesures de nature à assurer ce suivi etréduire le niveau de risque.La direction des risques et du contrôle permanent se conforme strictementaux prescriptions définies par la direction des risques du groupe Dexia surl’appétit au risque, sur les méthodes de mesure des risques, les limites etles modalités de reporting.La direction des risques et du contrôle permanent exerce en touteindépendance de la filière commerciale. Elle n’a aucune relationhiérarchique avec les directions opérationnelles mais a une autoritéfonctionnelle sur les personnels dédiés au contrôle permanent danschacune des unités opérationnelles concernées.Le suivi consolidé des risques s’appuie sur une « filière risque » organiséeau niveau de chaque succursale ou filiale, rapportant hiérarchiquementou fonctionnellement au responsable de la direction.C’est dans un contexte fortement perturbé par les effets de la crisefinancière que le suivi des risques s’est opéré au cours de l’exercice.Dans ce contexte, plusieurs mesures ont été prises au cours du4 e trimestre :• la mise en run off du portefeuille de négociation ;• le reclassement d’une partie du portefeuille obligataire classé en « Actifsfinanciers détenus à des fins de transaction » ou en « Actifs financiersdisponibles à la vente » vers les « Prêts et créances », et le reclassementd’une autre partie du portefeuille obligataire classé en « Actifs financiersdétenus à des fins de transaction » vers les « Actifs financiers disponiblesà la vente » ;• la valorisation sur la base de modèles internes de certains des titresclassés « Actifs financiers disponibles à la vente » pour tenir comptede la situation de marché devenue totalement non représentativede la valeur des titres. La valorisation a été effectuée sur la base desparamètres balois de probabilités de défaut (PD) et de pertes en cas dedéfaut (LGD) stressés et en tenant compte d’une prime d’illiquidité ;• la réduction des limites de marché tant en VaR qu’en sensibilité ;Crise de liquiditéLa gestion de la liquidité pilotée par Dexia SA a été soumise à rude épreuvependant la crise financière de 2007-2008, en particulier après la faillitede Lehman Brothers. Les développements ci-après concernent l’ensembledu groupe Dexia.L’assèchement sévère des marchés monétaire et des capitaux (aussi biengarantis que non garantis, à l’exception des repos nantis d’actifs de toutepremière qualité) au début de la crise n’a pas épargné Dexia. Cependant,le soutien des États belge, français et luxembourgeois, et le fait de disposerde réserves d’actifs de bonne qualité, ont permis à Dexia de surmontercette grave pénurie de liquidité.Depuis le 9 octobre 2008, Dexia bénéficie de la garantie conjointe des Étatsbelge, français et luxembourgeois sur une partie importante de ses sourcesde financement. Cette garantie porte sur un montant total maximumde EUR 150 milliards (au 31 décembre 2008, l’encours de financementsgarantis s’élevait à EUR 59 milliards) et couvre les engagements de Dexiaenvers les établissements de crédit et les contreparties institutionnelles,ainsi que les obligations et autres titres de dette émis à destination desmêmes contreparties, pour autant que ces engagements, obligations outitres arrivent à échéance avant le 31 octobre 2011 et aient été contractés,émis ou renouvelés entre le 9 octobre 2008 et le 31 octobre 2009.Dans un environnement toujours instable, la liquidité du groupe s’estgraduellement améliorée depuis les difficultés rencontrées à la fin du moisde septembre et au début du mois d’octobre 2008 grâce à la garantie desÉtats accordée le 9 octobre 2008. Ce soutien a permis à Dexia d’émettre,au 1 er trimestre 2009 , 2 emprunts obligataires à échéance 2011 pourun montant total de EUR 6,5 milliards et a facilité l’accès aux marchésdu refinancement ainsi que la stabilisation de la base de dépôts. Cetteamélioration a, par ailleurs, été soutenue par la réduction délibérée de laproduction de nouveaux crédits en dehors des marchés principaux et ladiminution des tirages sur les lignes confirmées aux États-Unis. Dexia tireraparti de chaque opportunité qu’offrira le marché pour allonger l’échéancede ses sources de financement.Des retraits limités ont été observés sur les dépôts de la clientèle de détailde Dexia au début du mois d’octobre, mais cette tendance a été de courtedurée et n’a jamais compromis la position générale de liquidité de D exia.La crise a ébranlé les fondements mêmes de la gestion du risque deliquidité. Dexia a réagi à ces changements en modifiant son cadre degestion de ce risque et en procédant à une analyse fine de son bilanCOMPTES CONSOLIDÉSDocument de référence 2008 / DEXIA CRÉDIT LOCAL 161