Rapport annuel 2008 - Dexia Crédit Local

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2 RAPPORTDE GESTIONGestion des risques• Un écartement continu des spreads qui a eu un impact négatif, d’unepart, sur les actifs réévalués à leur juste valeur par compte de réserveet, d’autre part, sur les portefeuilles comptabilisés à leur juste valeurpar le résultat.L’élargissement des spreads qui s’est encore accéléré à la suite de la faillitede Lehman Brothers a conduit à enregistrer des niveaux sans rapportavec la valeur intrinsèque des titres sous-jacents. Dexia Crédit Local a faitapplication des dispositions récentes modifiant l’IAS 39 pour reclasserun certain nombre d’actifs en “Loan and Receivables”.• Une situation de liquidité difficile compte tenu du blocage du marchéinterbancaire après la faillite de Lehman Brothers. Cette situationa été gérée au niveau du groupe Dexia de façon à permettre uneoptimisation des sources de financement, sur toutes les devises et enparticulier sur le D ollar US compte tenu des engagements importantsde Dexia Crédit Local sur ce pays. Le montant conséquent des réservesdu groupe de bonne qualité et la garantie obtenue le 9 octobre de lapart des trois États, français, belge, et luxembourgeois ont permis desortir de cette crise de liquidité très sévère.Cette tension liée au blocage du marché interbancaire et auquel s’estajouté le stress lié à l’exercice des garanties de liquidité données auxinvestisseurs américains sur les titres émis par des collectivités (standby purchase agreement) a conduit à faire appel au dispositif d’urgenceouvert par les banques nationales, Banque de France et BanqueNationale Belge.L’amélioration de la liquidité repose sur les flux interbancaires avec laréouverture de ce marché et les émissions réalisées dans le cadre dudispositif de garanties octroyées par les trois É tats français, belges etluxembourgeois.Malgré ces événements qui ont durement touché Dexia Crédit Local dufait de l’importance de son portefeuille obligataire, il convient de noterque le portefeuille de Dexia Crédit Local reste de bonne qualité :• 93,8 % des expositions de Dexia Crédit Local sont supérieures àinvestment g rade ;• 63 % des expositions sont sur des sous-jacents publics ou satellitesdu secteur public.10.1 LE PORTEFEUILLE DE DEXIA CRÉDIT LOCALCommentairesLes données qui suivent sont conformes à la norme IFRS 7 qui utilise lanotion d’exposition maximum au risque de crédit .Les expositions comprennent le montant net des actifs inscrits au bilanautres que les produits dérivés (i.e. la valeur comptable après déductiondes provisions spécifiques), la valeur mark -to-market des produits dérivés,le hors bilan des engagements constitué de la partie non tirée des facilitéset des garanties données.Il est important de rappeler que les expositions au risque de crédit sontconsidérées, après prise en compte des mécanismes d’atténuation durisque de crédit, selon les principes de Bâle II. Les expositions se répartissentpar type de contrepartie et par zone géographique avec la prise en comptedes garanties ; il n’y a substitution que si la pondération des risques dugarant est de meilleure qualité que celle de l’emprunteur.• Une situation de volatilité des taux et de baisse des taux qui a conduitd’une part à fermer un certain nombre de positions, à contraindreles limites de VaR et d’autre part à mettre en place une surveillanceparticulière des accords de collatéraux compte tenu du portefeuilleimportant de dérivés de Dexia Crédit Local.32DEXIA CRÉDIT LOCAL / Document de référence 2008
RAPPORT DE GESTIONGestion des risques2Données Dexia Crédit Local consolidées hors FSARÉPARTITION DES EXPOSITIONS (MCRE) PAR TYPEDE CONTREPARTIESRÉPARTITION DES EXPOSITIONS (MCRE) PAR ZONE GÉOGRAPHIQUERAPPORT DE GESTIONRÉPARTITION DES EXPOSITIONS (MCRE) PAR SPHÈREDÉPRÉCIATIONS SUR RISQUE DE CONTREPARTIEOpérations de crédit(en EUR millions)31/12/2007 31/12/2008 Variation en montant Variation en %Créances douteuses et litigieuses 182 275 93 51 %Provisions affectées 57 104 47 83 %Opérations de marché(en EUR millions)31/12/2007 31/12/2008 Variation en montantProvisions sur b anques 0 336 336Provisions sur Mid-corporate 0 100 100Document de référence 2008 / DEXIA CRÉDIT LOCAL 33
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