RAPPORT FINANCIER ANNUEL - Crédit Agricole Toulouse 31

Méthodologie de mesure et d’encadrement des risques de marchésL’encadrement des risques de marché de la Caisse Régionale repose sur la combinaisonde trois indicateurs de risque, donnant lieu à encadrement par des limites et, ou seuilsd’alerte : la Value at Risk, le scénario de stress (catastrophe), les indicateurscomplémentaires de gestion (la variation de PNB de chaque portefeuille, seuils d’alertes surle marché action, seuils d’alerte sur l’évolution des taux à long terme).2.2.1 Les indicateursa. La VaR (Value at risk)Définition :La VaR peut être définie comme étant la perte potentielle maximale que peut subir unportefeuille en cas de mouvements défavorables des paramètres de marché, sur un horizonde temps et pour un intervalle de confiance donnés.Sur son portefeuille de titres, la CR retient un intervalle de confiance de 99% et un horizonde temps de 1 an.Limites du calcul de la VaRLes principales limites méthodologiques attachées au modèle de VaR sont les suivantes :• La VAR fait l’hypothèse d’une distribution Normale des rendements des actifscomposant le portefeuille, ce qui n’est pas le cas pour certains actifs ;• L’utilisation d’un intervalle de confiance de 99% ne tient pas compte des pertespouvant intervenir au-delà de cet intervalle. La VaR est donc un indicateur de risquede perte sous des conditions normales de marché et ne prend pas en compte lesmouvements d’ampleur exceptionnelle ;Une limite de risque global du portefeuille est fixée à partir du calcul de la VAR à 99% sur unhorizon d’un an. La Var est calculée mensuellement, et présentée dans le reporting global duportefeuille. Le calcul est présenté trimestriellement en Comité de Gestion Financière.b. Le stress scénarioLa mesure du risque en stress test• Le deuxième élément quantitatif, « stress scénario », complète la mesure en VaR quine permet pas d’appréhender correctement l’impact de conditions extrêmes demarchés.• Ce calcul de scénario de stress, simule des conditions extrêmes de marché, il est lerésultat d’une approche par un scénario adverse consistant à établir des hypothèsespour simuler une situation défavorable au portefeuille au moment où le scénario estcalculé.Ce scénario Stress est calculé mensuellement et présenté dans le reporting global duportefeuille. Il est présenté en détail chaque trimestre lors des comités de gestion financière,afin d’évaluer le risque en cas de scénario catastrophe.c. Les indicateurs complémentaires (limites et seuils d’alerte de gestion)31