RAPPORT FINANCIER ANNUEL - Crédit Agricole Toulouse 31

I. LE CONTEXTE ECONOMIQUE DE 2010Après la crise financière et la récession économique qui en a résulté en 2008, unereprise de l’économie mondiale s’est engagée ; cependant dans un grand nombre de paysdéveloppés le chômage reste à un niveau élevé.Selon l’OCDE, dans ce contexte, le défi pour les politiques économiques est de « mener àbien la transition d’une reprise soutenue par l’action des pouvoirs publics vers unecroissance auto alimentée afin de stabiliser les anticipations et restaurer la confiance ». Ils’agit de « rééquilibrer les politiques économiques » en alliant la consolidation budgétaire,nécessaire compte tenu des niveaux actuels de déficit et de dette dans la plupart des paysdéveloppés, et des réformes structurelles concernant le secteur financier aussi bien que lefonctionnement des économies.1. Zone euro : malgré la contrainte de l’assainissement budgétaire, une reprisemodérée mais inégaleL’économie de la zone euro est à court terme affaiblie par l’assainissementbudgétaire, le désendettement, la restructuration du secteur bancaire, le niveau élevé duchômage et la grande hétérogénéité des performances d’un pays à l’autre.Mais la reprise se poursuit : la croissance estimée en moyenne annuelle est de 1,6% en2010. Ceci est le résultat d’exportations liées à la forte demande des pays émergents, d’unedemande intérieure soutenue par des conditions de taux d’intérêt favorables et lastabilisation du marché du travail, et d’une amélioration du côté du crédit. La croissance fortede l’Allemagne (3,1 % en 2010, 2,1 % en 2011) a des effets positifs directs et indirects surles autres pays.La résolution des problèmes budgétaires et la stabilisation du ratio dette publique /PIB sonten bonne voie dans la plupart des pays de la zone. Des pays dits périphériques (Grèce,Irlande, Portugal, Espagne) encore dans des problèmes spécifiques ont été traités par lamise en place en mai 2010 d’un filet de sécurité, le « mécanisme européen de stabilitéfinancière ». La BCE a poursuivi par ailleurs ces achats de titres de dette publique des paysen difficulté.2. L’économie française sur le chemin de la repriseLa croissance de l’économie française pourrait atteindre 1,5 % en 2010. Elle estsoutenue, par un environnement international porteur, notamment chez notre principalpartenaire l’Allemagne, par la consommation des ménages qui résiste grâce aux créationsd’emplois (plus de 100 000 sur les trois premiers trimestres 2010 dont 73 000 dans l’intérim)et par l’investissement des entreprises.7