Geschäftsbericht 2003 - E.ON - Strom und Gas - Info-Service - E.ON ...

Brief an die Aktionäre Bericht des Aufsichtsrates Wichtige Ereignisse on·top Lagebericht
56 Wertentwicklung nach Segmenten
E.ON-ROCE
in Mio apple
Betriebsergebnis
+ Betriebsergebniswirksames
Zinsergebnis1) = EBIT
Immaterielle Vermögensgegenstände
und Sachanlagen
+ Beteiligungen
+ Kumulierte Goodwill-Abschreibungen
+ Vorräte
+ Forderungen aus Lieferungen und
Leistungen
+ Übriges unverzinsliches Umlaufvermögen
inkl. aktive latente Steuern
und RAP
– Unverzinsliche Rückstellungen2) – Unverzinsliche Verbindlichkeiten
inkl. passiver latenter Steuern und RAP
= Capital Employed zum Stichtag 31.12.
Capital Employed im
Jahresdurchschnitt3) ROCE 4)
Kapitalkosten
2003
4.565
–1.663
6.228
60.905
14.959
534
2.477
6.053
11.295
12.170
21.394
62.659
62.696
9,9 %
9,5 %
2002
3.817
–832
4.649
61.467
13.404
1.284
3.840
6.860
11.523
13.305
21.403
63.670
50.670
9,2%
Value Added
251 –152
()
1) Zinsaufwand wird hinzugerechnet, Zinsertrag wird abgezogen. Zur Herleitung
des betriebsergebniswirksamen Zinsergebnisses vgl. die Überleitung in den
Segmentinformationen nach Bereichen, S. 112.
2) Zu den unverzinslichen Rückstellungen zählen im Wesentlichen die kurzfristigen
Rückstellungen. Pensions- und Entsorgungsrückstellungen werden nicht in
Abzug gebracht (vgl. hierzu Fußnoten 23 und 24 im Anhang, S. 164–169).
3) Um innerjährliche Schwankungen in der Kapitalbindung besser abzubilden,
ermitteln wir das durchschnittliche Capital Employed ab dem Geschäftsjahr
2003 als Mittelwert von Jahresanfangs- und Endbestand sowie der Bestände
an den drei Quartalsstichtagen. Das Capital Employed betrug zum 31.3.2003
62.477 Mio apple, zum 30.6.2003 62.358 Mio apple und zum 30.9.2003 62.315 Mio apple.
4) Im Geschäftsbericht 2002 haben wir einen ROCE von 9,3% veröffentlicht. Die
Abweichung ist im Wesentlichen durch die Veräußerung von Gelsenwasser
bedingt, die in die Nicht fortgeführten Aktivitäten umgegliedert worden ist.
Der Value Added spiegelt den operativen Erfolg wider, der
über die Kosten des eingesetzten Kapitals hinaus erwirtschaftet
wird. Die Kennzahl wird wie folgt ermittelt:
Value Added = (ROCE – Kapitalkosten) x Capital Employed
Die nebenstehende Tabelle zeigt die Herleitung von ROCE
und Value Added für den E.ON-Konzern. Um einen konsistenten
Vergleich mit dem Vorjahr zu gewährleisten, haben wir
Ergebnis und Kapitaleinsatz im Jahr 2002 um nicht fortgeführte
Aktivitäten bereinigt.
Renditeentwicklung im Geschäftsjahr 2003
Im Geschäftsjahr 2003 hat sich unsere Kapitalrendite auf
9,9 Prozent verbessert. Sie lag damit deutlich über den Kapitalkosten
von 9,5 Prozent vor Steuern. Der Anstieg ist im
Wesentlichen auf die positive Entwicklung in unserem Kerngeschäft
Energie zurückzuführen. Neben der erneuten Verbesserung
bei E.ON Energie trug hierzu maßgeblich die erstmals
vollständige Einbeziehung von Ruhrgas bei.
E.ON Energie steigert Rendite
E.ON Energie konnte die Rendite im Jahr 2003 bei wachsender
Kapitalbasis erneut steigern. Der ROCE übertraf mit
14,3 Prozent deutlich die geschäftsspezifischen Kapitalkosten.
Insgesamt resultierte daraus ein spürbarer Anstieg
des Value Added. Die Verbesserung der Rendite wurde von
allen Geschäftsbereichen getragen. Im inländischen Stromgeschäft
wirkten vor allem die Strompreiserholungen, das
preisbedingt höhere Handelsergebnis sowie die fortgesetzten
Effizienzsteigerungsmaßnahmen positiv auf die Rendite.
Im Auslandsgeschäft resultiert der Anstieg der Rendite vor
allem aus der positiven Entwicklung unserer zentralosteuropäischen
und skandinavischen Aktivitäten. Der im Geschäftsjahr
2003 deutlich gestiegene Kapitaleinsatz entfällt im
Wesentlichen auf das akquisitionsbedingte Wachstum im
In- und Ausland.
Ruhrgas übertrifft Erwartungen
Auch Ruhrgas hat im Jahr 2003 mit einem ROCE von 10,8 Prozent
die Kapitalkosten übertroffen. Damit wurden im ersten
Jahr der vollständigen Einbeziehung von Ruhrgas in den
E.ON-Konzern unsere Erwartungen deutlich übertroffen. Diese
erfreuliche Entwicklung ist auf eine Reihe von Faktoren
zurückzuführen, die das Jahr 2003 außerordentlich begünstigt
haben. So hat die Kapitalrendite unter anderem vom gestiegenen
Gasabsatz profitiert. Darüber hinaus wirkten sich die
Nachfragespitzen des ersten Quartals, die Optimierung des
Beschaffungsmanagements sowie die Entwicklung der Heizölpreise
positiv auf die Renditeentwicklung aus.