SARASiN INvESTMENTFoNDS SICAV - Samuel Begasse

nis gemessen am MSCI-Index von 13,5 über die nächsten
zwölf Monate ungewöhnlich attraktiv sind. Zudem gibt
es Hinweise darauf, dass verschiedene auf «private
equity» spezialisierte Gruppen von den derzeit tiefen Bewertungen
profitieren wollen und bereit sind, für eine
Reihe von Cash-flow generierenden europäischen Unternehmen
mehr als 10 Mrd. Euro zu bieten.
Aus diesem Grund sind wir daran, innerhalb unserer
Fonds, die ungerechtfertigt hohen Kursrückschläge bei
qualitativ hoch stehenden Spitzenwerten insbesondere
in den defensiven Märkten wie England und der Schweiz
auszunutzen. Wir werden unser Augenmerk ganz besonders
auf Wachstumsaktien von Grossunternehmen mit
beispielhaften Bilanzen und hohen Dividendenrenditen
oder laufenden Aktienrückkaufprogrammen richten.
Zusammengefasst kann man sagen, dass wir gerade unser
eigenes 1987 erlebt haben. Dies zwar fast 20 Jahre
später, doch auch dieses Mal als Folge der Ernennung
eines neuen US-Notenbankchefs. Doch wie schon 1987
bestimmen technische Ereignisse auf den Finanzmärkten
nicht die zugrunde liegenden wirtschaftlichen Rahmenbedingungen.
Mit dem weltweit schnellsten Wachstum
seit 20 Jahren und einer immer noch geringen (wenn
auch steigenden) Inflationsrate können wir weiterhin aussergewöhnlich
hohe Unternehmensrentabilitäten erwarten.
Es war kaum je billiger, die weltbesten Unternehmen
zu kaufen, um davon zu profitieren.
Fondskursentwicklung
Nach einem fulminanten ersten Quartal kam es im Mai
2006 an den globalen Aktienmärkten zu starken Kurskorrekturen.
Die Aktienkurse fanden erst im Verlauf vom
Juni wieder etwas Boden und setzten Ende des ersten
Semesters zu einer leichten Erholung an. Die steilste
Berg- und Talfahrt verzeichneten Sarasin EmergingSar
und Sarasin EmergingSar-Asia. Nach einem zwischenzeitlichen
Performance-Hoch von +18,6% (EUR) bzw.
+17,8% (EUR) sackten die Fondskurse bis Mitte Juni um
fast 30% ab und schlossen das erste Halbjahr dank der
Trendwende in den letzten Juniwochen mit einer Performance
von -0,27% bzw. -0,42% nur noch knapp im Minus
ab. Neben der Marktschwäche beeinträchtigte zusätzlich
noch die markante Abwertung der Währungen
der Schwellenländer das Ergebnis. Die Technologie-lastigen
Fonds Sarasin TecSar, Sarasin InnovationSar und
Sarasin HealthSar verloren bereits im ersten Quartal den
Anschluss an die breite Marktentwicklung und erlitten
in der Korrekturphase aufgrund der höheren Marktsenfocus
on large cap growth stocks with exemplary balance
sheets and premium yields or share buy back programmes
in place.
In short, we have just faced our own 1987, some 20 years
later but once again in the aftermath of the appointment
of a new Fed Chairman. Just as in 1987 technical events
in financial markets do not determine underlying economic
conditions. With the world growing at its fastest
in 20 years and still modest (albeit rising) inflation, we
can continue to expect extraordinary levels of corporate
profitability. Buying the best companies in the world to
take advantage of this has rarely been cheaper.
Fund performance
After a bullish first quarter, global equity markets suffered
sharp price corrections in May 2006. They eventually
regained some ground over the course of June, finishing
the first half of the year slightly higher. Sarasin
EmergingSar and Sarasin EmergingSar-Asia experienced
the greatest volatility. After peaking with a performance
of +18,6% (EUR) and +17,8% (EUR) respectively, the
price of both funds slumped almost 30% by mid-June,
but after a trend reversal in the final few weeks finished
the first half of the year only slightly in the red, with a
performance of -0,27% and -0,42% respectively. The result
was heavily influenced not only by the general market
depression, but also by the sharp depreciation of
emerging market currencies. The technology-heavy funds
Sarasin TecSar, Sarasin InnovationSar and Sarasin
HealthSar already lost ground in the first quarter in sympathy
with the general market trend, but experienced further
setbacks during the correction phase due to their
greater sensitivity to the market. These three subfunds
were the laggards, with performances (in EUR) of -
12,30% (Sarasin TecSar), -10,95% (Sarasin HealthSar)
and -7,54% (Sarasin InnovationSar). By contrast the performance
of Sarasin Real Estate Equity was excellent,
holding up comparatively well even during the correction
phase and finishing top of the rankings with growth of
+4,46% (in EUR) overall. This subfund was followed by
Sarasin Dutch Equity (+2,90%) and Sarasin EuropeSar
(+2,72%) in second and third place. The other equity
funds came somewhere in the middle, with perfor mances
of between +0,6% and -0,5%. One subfund worth particular
mention is Sarasin BlueChipSar (+0,51%), which
lived up to its defensive profile during the slump thanks
to its portfolio hedging strategy, coupled with systematic
hedging of currency risks.
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Die Informationen in diesem Bericht sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf zukünftige Performance.
The information in this report is historical and not indicative of future performance.