Document de Référence 2005 (pdf - 2,4 Mo - Total.com

L’exposition nette au risque de change court terme est suivie
régulièrement, en référence à un dispositif de limites définies par la
Direction Générale du Groupe. Cette gestion du risque de change
est effectuée au sein des entités centrales de trésorerie qui sont en
charge de la levée des emprunts sur les marchés financiers (dont
le produit est re-prêté aux filiales emprunteuses du Groupe), de la
centralisation de la trésorerie des différentes filiales du Groupe et de
son placement sur les marchés monétaires.
Gestion de la position de taux à court terme et des liquidités
La position courante, principalement constituée en euros et en
dollars, est gérée selon les objectifs principaux fixés par la Direction
Générale du Groupe (maintenir une liquidité maximale, optimiser le
revenu des placements en fonction de la courbe de taux, minimiser
le coût d’emprunt), dans le cadre d’une gestion à horizon inférieur
à douze mois et sur la base d’une référence de taux au jour le jour,
notamment par l’intermédiaire de swaps de taux à court terme
et de swaps de change à court terme, sans modification de la
position de change.
Sensibilité aux risques de taux d’intérêt et de change
Annexe 1 – Comptes consolidés
Annexe aux comptes consolidés
Gestion du risque de taux sur la dette à long terme
TOTAL - Document de référence 2005
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La politique du Groupe vise à s’endetter à long terme,
principalement à taux variable, ou à taux fixe en cas d’opportunité
lors de l’émission en fonction du niveau des taux d’intérêts, en
dollars ou en euros, selon les besoins généraux du Groupe. Des
swaps de taux et de change à long terme peuvent être adossés,
à l’émission, aux emprunts obligataires, afin de créer une dette
synthétique à taux variable. Pour modifier partiellement la structure
de taux d’intérêts de la dette à long terme, TOTAL peut également
conclure des swaps de taux d’intérêt à long terme.
Le tableau ci-après présente l’impact potentiel sur la valeur de marché des instruments financiers en vie au 31 décembre 2005
d’une translation d’une amplitude de 10 % des courbes de taux d’intérêt dans chacune des devises.
ACTIF/(PASSIF)
Au 31 décembre 2005 (en millions d’euros)
Emprunts obligataires avant swaps
Valeur nette
comptable
Valeur de marché
estimée
Variation de
la valeur de marché
après translation des
taux d’intérêt
de + 10 %
Variation de
la valeur de marché
après translation des
taux d’intérêt
de - 10 %
(hors part à moins d’un an) (11 025) (11 025) 126 (129)
Swaps de couverture de la dette
obligataire à taux fixe (passif) (128) (128) (62) 63
Swaps de couverture de la dette
obligataire à taux fixe (actif) 450 450 (53) 54
Emprunts bancaires à taux fixes (411) (406) 7 (7)
Part à moins d’un an des dettes
financières non courantes après swaps
(hors contrats de location-financement) (920) (919) 1 (1)
Autres swaps de taux 3 3 (3) 3
Swaps de change et contrats à terme de devises 260 260 4 (4)
Options de change - - - -
Au 31 décembre 2004 (en millions d’euros)
Emprunts obligataires avant swaps
(hors part à moins d’un an) (9 727) (9 727) 110 (112)
Swaps de couverture de la dette
obligataire à taux fixe (passif) - - - -
Swaps de couverture de la dette
obligataire à taux fixe (actif) 1 476 1 476 (107) 109
Emprunts bancaires à taux fixes (288) (274) 8 (9)
Part à moins d’un an des dettes
financières non courantes après swaps
(hors contrats de location-financement) (2 199) (2 199) 1 (1)
Autres swaps de taux 11 11 - -
Swaps de change et contrats à terme de devises (317) (317) - -
Options de change - - - -
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