Document de référence 2010 (3.8 Mo) - Groupe Casino

COMPTES CONSOLIDÉS
Notes aux comptes consolidés
3
L’encours des créances clients relatifs à l’activité de crédit est analysé ci-après :
(en millions d’euros)
À jour
En retard,
non dépréciés
Restructurés
à jour
Encours
dépréciés
(1) (2) (3) (4)
Exercice 2010 733 7 89 141 969
Exercice 2009 530 - 81 140 751
(1) Créances qui n’ont pas présenté d’incident de paiement.
(2) Créances échues non dépréciées.
(3) Créances pour lesquelles l’échéancier de paiement a fait l’objet d’un aménagement.
(4) Créances pour lesquelles au moins une échéance est impayée depuis plus d’un mois et qui ont fait l’objet d’une dépréciation.
Total
Concernant le risque de crédit relatif aux autres actifs financiers du
Groupe, c’est-à-dire la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les
actifs financiers disponibles à la vente et certains instruments financiers
dérivés, l’exposition du Groupe liée aux défaillances éventuelles des
tiers concernés, est limitée, avec une exposition maximale égale à la
valeur comptable de ces instruments.
Lié aux autres actifs
Les autres actifs, comprenant notamment des créances fiscales, des
droits à remboursement et les créances envers l’État vénézuélien, ne
sont ni échus ni dépréciés.
Note 31.4. Risque de liquidité
Afin de garantir la liquidité, le Groupe dispose de lignes de crédit
confirmées pour un montant total de 1 994 millions d’euros (dont
1 989 millions d’euros non utilisés) et d’une trésorerie disponible de
2 813 millions au 31 décembre 2010.
Les contrats d’emprunt contenant des clauses imposant le respect
de ratios financiers représentent environ 15 % des dettes financières
et sont principalement localisés dans les filiales des pays suivants :
France, Brésil et Colombie. Les financements bancaires et obligataires
du Groupe contiennent également des clauses d’engagement et de
défaut habituelles de ce type de contrat : maintien de l’emprunt à
son rang (“pari passu”), limitation des sûretés attribuées aux autres
prêteurs (“negative pledge”) et défaut croisé.
Les émissions obligataires publiques sur le marché de l’euro ne
contiennent aucun engagement lié à des ratios financiers.
Au 31 décembre 2010, le ratio Dette Financière Nette consolidée/
EBITDA consolidé s’élève à 2,14 alors que les covenants ont été
négociés à un niveau plancher de 3,5. La marge de manœuvre pour
les 12 prochains mois est jugée confortable quant au respect par le
Groupe des covenants financiers.
Par ailleurs, en cas de dégradation en “non investment grade” de la
notation de la dette senior long terme de Casino, Guichard-Perrachon
(la Société) due à un changement d’actionnaire majoritaire de la Société,
une option de remboursement anticipé au gré des investisseurs est
prévue dans certains contrats de prêts, qui représentent un nominal
de 3 705 millions d’euros. Dans cette situation, le Groupe serait dans
l’obligation de procéder à un remboursement anticipé de l’encours
concerné. De plus, certains contrats prévoient une clause de “coupon
step-up” qui augmente le taux d’intérêt en cas de dégradation en
“non investment grade” de la notation de la dette senior long terme
de Casino, Guichard- Perrachon. Ce type de clause porte sur un
nominal de 3 159 millions d’euros.
À la date de clôture, les covenants relatifs aux principales dettes
groupes qui sont portés par la maison mère se résument ainsi :
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la ligne de crédit syndiquée de 1,2 milliard d’euros, renouvelée en
août 2010, ainsi que les lignes confirmées BNP Paribas et Santander
sont soumises à l’engagement de respecter un ratio dette financière
nette consolidée/EBITDA consolidé < 3,5 ;
les autres lignes confirmées et l’emprunt Alaméa sont soumis
à l’engagement de respecter un ratio de dette financière nette
consolidée/EBITDA consolidé < 3,7 ;
le prêt structuré Calyon est soumis à engagement de respecter
un ratio de dette financière nette consolidée/EBITDA consolidé
< 4,3 ;
le placement privé réalisé aux USA est soumis à l’engagement de
respecter les ratios suivants :
Nature des covenants
Ratios à respecter
Résultat des covenants
au 31 décembre 2010
Dette financière nette consolidée (3) /EBITDA (2) consolidé < 3,50 (1) 2,14
Dette financière nette consolidée/Fonds propres consolidés < 1,20 0,48
Actifs incorporels consolidés/Fonds propres consolidés < 1,25 0,89
(1) Le ratio dette fi nancière nette consolidée/EBITDA consolidé est passé en 2010 de 3,7 à 3,5 en raison de l’incorporation par référence dans les modalités du placement privé réalisé aux
États-Unis du nouveau covenant négocié sur la ligne de crédit syndiquée.
(2) L’EBITDA correspond au résultat opérationnel courant augmenté de la dotation aux amortissements opérationnels courants.
(3) La dette fi nancière nette telle que défi nie dans les contrats bancaires est différente de celle présentée dans les états fi nanciers consolidés (voir 1.5.29) ; elle est composée des emprunts
et des dettes fi nancières nets de la trésorerie et équivalents de trésorerie et de l’impact net des dérivés actifs et passifs placés en comptabilité de couverture sur des emprunts et dettes
fi nancières.
Les filiales Monoprix, GPA et Exito sont également sujettes au respect de ratios financiers. Ces ratios financiers sont respectés au
31 décembre 2010.
Document de référence 2010 | Groupe Casino
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