Document de référence 2010 (3.8 Mo) - Groupe Casino

COMPTES SOCIAUX
Notes aux états fi nanciers sociaux
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Gestion du risque de liquidité
Afin de garantir la liquidité, Casino, Guichard-Perrachon dispose de lignes de crédit confirmées pour un montant total de 1 640,0 millions
d’euros et d’une trésorerie disponible de 771,6 millions d’euros au 31 décembre 2010.
Lignes bancaires confirmées Autorisé Utilisé Échéance
Lignes syndiquées (1) Taux variable 1 200,0 - 2015
Lignes bancaires confirmées Taux variable 290,0 - 2012
Lignes bancaires confirmées Taux variable 150,0 - 2013
TOTAL 1 640,0
(1) La ligne syndiquée de 1 200 millions d’euros a été renouvelée en août 2010 pour une durée de cinq ans.
Les financements bancaires et obligataires de Casino, Guichard-
Perrachon contiennent également des clauses d’engagement et de
défaut habituelles de ce type de contrat : maintien de l’emprunt à
son rang (“pari passu”), limitation des sûretés attribuées aux autres
prêteurs (“negative pledge”) et défaut croisé.
Les émissions obligataires publiques sur le marché de l’euro ne
contiennent aucun engagement lié à des ratios financiers.
Au 31 décembre 2010, le ratio dette financière nette consolidée/
EBITDA consolidé s’élève à 2,14 alors que les covenants ont été
négociés à un niveau plancher de 3,5. La marge de manœuvre pour
les douze prochains mois est jugée confortable quant au respect par
le Groupe des covenants financiers.
Par ailleurs, en cas de dégradation en “non investment grade” de la
notation de la dette senior long terme de Casino, Guichard-Perrachon
(la Société) due à un changement d’actionnaire majoritaire de la Société,
une option de remboursement anticipé au gré des investisseurs est
prévue dans certains contrats de prêts, qui représentent un nominal
de 3 705 millions d’euros. Dans cette situation, le Groupe serait dans
l’obligation de procéder à un remboursement anticipé de l’encours
concerné. De plus, certains contrats prévoient une clause de “coupon
step-up” qui augmente le taux d’intérêt en cas de dégradation en
“non investment grade” de la notation de la dette senior long terme
de Casino, Guichard-Perrachon. Ce type de clause porte sur un
nominal de 3 159 millions d’euros.
À la date de clôture, les covenants relatifs aux principales dettes portés
par Casino, Guichard-Perrachon se résument ainsi :
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la ligne de crédit syndiquée de 1,2 milliard d’euros, renouvelée en
août 2010, ainsi que les lignes confirmées BNP Paribas et Santander
sont soumises à l’engagement de respecter un ratio dette financière
nette consolidée/EBITDA consolidé < 3,5 ;
les autres lignes confirmées sont soumises à l’engagement de
respecter un ratio de dette financière nette consolidée/EBITDA
consolidé < 3,7 ;
le prêt structuré Calyon est soumis à engagement de respecter
un ratio de dette financière nette consolidée/EBITDA consolidé
< 4,3 ;
le placement privé réalisé aux États-Unis est soumis à l’engagement
de respecter les ratios suivants :
Nature des covenants
Ratios à respecter
Résultats des covenants
au 31 décembre 2010
Dette financière nette consolidée/EBITDA (1) consolidé < 3,50 (2) 2,14
Dette financière nette consolidée/fonds propres consolidés < 1,20 0,48
Actifs incorporels consolidés/fonds propres consolidés < 1,25 0,89
(1) L’EBITDA correspond au résultat opérationnel courant augmenté de la dotation aux amortissements opérationnels courants.
(2) Le ratio dette fi nancière nette consolidée/EBITDA consolidé est passé en 2010 de 3,7 à 3,5 en raison de l’incorporation par référence dans les modalités du placement privé réalisé aux
États-Unis du nouveau covenant négocié sur la ligne de crédit syndiquée.
NOTE 14. AUTRES DETTES
(en millions d’euros) 2010 2009
Sociétés apparentées 725,6 654,3
Dettes diverses 70,2 114,3
Produits constatés d’avance 34,8 11,5
AUTRES DETTES 830,6 780,1
• dont à moins d’un an
793,4 757,1
• dont à plus d’un an
37,2 23,0
Le poste “autres dettes” comprend des charges à payer pour 47,6 millions d’euros.
Document de référence 2010 | Groupe Casino
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