La trasformazione di societÃ in trust - Reggio Emilia

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amministratori prudenzialmente dovranno dare notizia sia delle modifiche intervenute rispetto al bilancio approvato prima della redazione del progetto/deposito/pubblicazione sia, ad avviso di chi scrive, dar conto del fatto che, dopo la redazione del progetto/deposito/pubblicazione, è intervenuta l’approvazione di un nuovo bilancio (più recente) notiziando soci della società ed amministratori delle altre società partecipanti circa gli eventuali scostamenti rilevanti riferibili a tale ultimo bilancio. 4. Le semplificazioni per le società quotate Con la modifica del comma 2 dell’art. 2501-quater, c.c., si riconosce per le società quotate la possibilità di sostituire la situazione patrimoniale, oltre che con il bilancio relativo all'esercizio chiuso non oltre sei mesi prima del giorno del deposito o della pubblicazione del progetto di fusione (come per qualunque società), anche con la relazione finanziaria semestrale prevista dall'art. 154-ter, comma 2, del d.lgs. 24 febbraio 1998, n. 58, purché non riferita ad una data antecedente sei mesi dal giorno di deposito o pubblicazione del progetto di fusione. A norma del richiamato art. 154-ter entro sessanta giorni dalla chiusura del primo semestre dell'esercizio, gli emittenti quotati aventi l'Italia come Stato membro d'origine pubblicano una relazione finanziaria semestrale comprendente il bilancio semestrale abbreviato, la relazione intermedia sulla gestione e l'attestazione prevista dall'articolo 154-bis, comma 5. La relazione sul bilancio semestrale abbreviato del revisore legale o della società di revisione legale, ove redatta, è pubblicata integralmente entro il medesimo termine. La pubblicazione di tali documenti è effettuata per legge dalle società quotate presso la sede sociale, sul sito Internet della società e con le altre modalità previste dalla Consob (art. 154-ter, d.lgs. 58/1998) 5. Rinuncia alla documentazione di fusione e fusione con indebitamento La generale rinunciabilità ai documenti di fusione con il consenso unanime dei soci e dei possessori di altri strumenti finanziari che attribuiscono il diritto di voto di ciascuna delle società partecipanti alla fusione, ora codificata agli artt. 2501-quater, comma 3, 2501-quinques, comma 4, e 2501-sexies comma 8, c.c., non opera, tuttavia, pienamente per le ipotesi di fusione a seguito di acquisizione con indebitamento, essendo in tal caso la rinunciabilità riferibile alla sola situazione patrimoniale. E ciò non solo, o non soltanto, per la circostanza che a tale fusione non si applicano le semplificazioni previste dagli artt. 2505 e 2505-bis c.c., ma soprattutto perché in tale sede le relazioni dell’organo amministrativo e degli esperti si connotano per una funzione ulteriore. 4
Nella fusione a seguito di acquisizione con indebitamento infatti: - la relazione degli amministratori deve indicare le ragioni che giustificano l’operazione e contenere un piano economico e finanziario con indicazione della fonte delle risorse finanziarie e la descrizione degli obiettivi che si intendono raggiungere (art. 2501-bis, comma 3); - la relazione degli esperti deve attestare la ragionevolezza delle indicazioni contenute nel progetto di fusione relative alle risorse finanziarie previste per il soddisfacimento delle obbligazioni della società risultante dalla fusione (art. 2501-bis, comma 4). Invero, la dottrina ritiene che la verifica cui sono tenuti gli esperti riguardi non solo le indicazioni contenute nel progetto di fusione, ma anche le indicazioni contenute nella relazione degli amministratori e nel relativo piano economico e finanziario, contenente la descrizione dell'intera dinamica dell'operazione, con la precisazione della fonte delle risorse finanziarie, sebbene il comma 4 dell’art. 2501-bis non faccia riferimento al comma 3 ma si limiti a richiamare il progetto di fusione di cui al comma 2: ciò in quanto il giudizio a cui sono chiamati gli esperti è sì abbinato solamente al progetto, e non alla relazione, ma essi non potranno esimersi dall ' analisi di quest ' ultima nell ' apprendimento dell ' aspetto dinamico dell ' operazione, ovvero nell'esame della descrizione delle modalità con cui gli amministratori intendano conseguire liquidità sufficiente per ripianare il debito. “Ne consegue che l'attenzione degli esperti non può prescindere, in effetti, dall'analisi delle modalità di valorizzazione e di reperimento delle risorse finanziarie, come descritte nel piano economico e finanziario, per compiere, quindi, valutazioni di carattere economico-aziendale, proiettabili nel tempo, fino al momento finale del piano, ovvero fino al momento del riequilibrio finanziario” (15) . Gli esperti sono chiamati, pertanto, non solo a valutare - come di regola - la congruità del rapporto di cambio, ma anche ad esprimersi specificamente sulle proiezioni di rientro dal debito predisposte dagli amministratori, compiendone un ' attestazione. Si tratta, a ben vedere, come affermato anche dalla prassi interpretativa (16) , di un presidio che non ha una rilevanza meramente endosocietaria, ponendosi a tutela non solo dei soci, ma anche dei terzi creditori, che pertanto non è nella disponibilità dell’assemblea, neppure con decisione totalitaria e all’unanimità. Ciò a prescindere dalla posizione che si andrà ad assumere sugli effetti di un eventuale parere negativo reso dagli esperti (17) . Non sembra che, rispetto a tale affermazione, la codificata rinunziabilità alla relazione degli esperti prima (nel 2009) e a quella degli amministratori dopo (nel 2012) possano mutare la conclusione cui si era pervenuti, perché la funzione informativa non meramente endosocietaria che hanno tali documenti nella fusione con indebitamento rimane intatta. 5
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