DAS ERREICHTE NICHT VERSPIELEN - Sachverständigenrat zur ...

130 Stabilität des internationalen Finanzsystems
Schuldnern beteiligt und sind von daher den ungünstigen finanzwirtschaftlichen Entwicklungen in
Ländern wie den Vereinigten Staaten, dem Vereinigten Königreich oder Spanien ausgesetzt.
Dies ist zum Teil das finanzwirtschaftliche Spiegelbild des deutschen Leistungsbilanzüberschusses.
Da in Deutschland die Geldersparnisse der privaten Haushalte deutlich höher sind als die Neuverschuldung
des Staates und der Unternehmenssektor per saldo keine Kredite benötigt, müssen
die Finanzierungsüberschüsse über den Finanzmarkt oder über Banken in das Ausland und dabei
vor allem in die großen Defizitländer transferiert werden. Betrachtet man die Auslandsaktiva der
deutschen Banken im Einzelnen, stellt man fest, dass es seit dem Jahr 2004 zu einem deutlichen
Anstieg von Schuldverschreibungen gekommen ist. Von Ende des Jahres 2003 bis Mitte 2007
erhöhte sich diese Position auf 324 Mrd Euro (Schaubild 43).
Schaubild 43
Mrd Euro
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
Kreditbestände des deutschen Bankensystems
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
1) Bis Dezember 1998 einschließlich Treuhandkredite.– 2) Bis Dezember 1998 einschließlich Kredite an inländische Bausparkassen.– 3) Bis Dezember 1998
ohne Kredite an inländische Bausparkassen.
Quelle: Deutsche Bundesbank
© Sachverständigenrat
Ausländische Nichtbanken 1)
Inländische Banken 1)3)
Inländische Nichtbanken 1)2)
Inländische Nichtbanken 1)2)
- Unternehmen und Privatpersonen -
Ausländische Banken 1)
Wertpapiere ausländischer Banken 1)
Mrd Euro
3500
Mit der IKB und der Sachsen-LB wurden zwei deutsche Kreditinstitute in besonderem Maße von
der US-Hypothekenkrise getroffen. Die IKB hatte seit längerem Geschäftsbeziehungen zur
„Rhineland Funding Capital“ aufgebaut. Dabei handelt es sich um ein Conduit mit Sitz in
Delaware in den Vereinigten Staaten. Seine Funktion bestand darin, am Markt Kredite und verbriefte
Wertpapiere anzukaufen und diese über die Ausgabe von CPs mit einer Laufzeit von 30 bis
60 Tagen zu refinanzieren. Um der Rhineland als Emittentin eine gute Bonität zu verschaffen, hatte
ihr die IKB eine Kreditlinie für mögliche Liquiditätsausfälle zugesagt.
Mit dem Erliegen des Marktes für CPs konnte sich die Rhineland nicht mehr refinanzieren, so dass
die IKB aufgrund ihrer Kreditzusagen herangezogen wurde. Dabei trat das Problem auf, dass die
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2500
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