DAS ERREICHTE NICHT VERSPIELEN - Sachverständigenrat zur ...

72 Die wirtschaftliche Lage und Entwicklung in der Welt und in Deutschland
Bei weiterhin rückläufigen Bauinvestitionen werden die Ausrüstungsinvestitionen im nächsten
Jahr zu den Stützen der US-Konjunktur zählen. Die Investitionsneigung der Unternehmen wird
zwar durch die Konsumschwäche belastet. Positive Impulse gehen jedoch von der Abwertung des
US-Dollar aus. Gegenüber dem Oktober 2006 hat der nominale effektive Wechselkurs des US-
Dollar etwa 7,5 vH an Wert verloren, so dass sich ein positiver Wachstumsbeitrag des Außenhandels
ergeben wird. Dementsprechend wird der Abbau des Leistungsbilanzdefizits weiter voranschreiten:
Mit 5,3 vH in Relation zum nominalen Bruttoinlandsprodukt wird es deutlich unter dem
Höchstwert des Jahres 2006 von 6,2 vH liegen.
Bei dem eher gedämpften konjunkturellen Bild für das Jahr 2008 wird es − trotz Abwertung und
steigender Ölpreise − zu einem Rückgang der Inflationsrate auf 2,3 vH kommen. Die für die Politik
der Federal Reserve in erster Linie relevante Kerninflationsrate dürfte knapp unter 2,0 vH liegen.
Bei der relativ ausgeprägten Bereitschaft der US-Notenbank, auf negative finanzwirtschaftliche
wie realwirtschaftliche Schocks rasch zu reagieren, sind weitere Zinssenkungen nicht auszuschließen.
107. Trotz der Abwertung des Yen und einer sehr guten Weltkonjunktur ist es der japanischen
Wirtschaft nicht gelungen, sich endgültig aus einer nahezu deflationären Situation zu befreien.
Der Anstieg der Verbraucherpreise liegt in diesem Jahr nahe bei null und auch für das Jahr 2008
wird keine wesentliche Veränderung des Preisniveaus erwartet. Dämpfend wirken eine leicht restriktiv
ausgerichtete Fiskalpolitik und seit Jahren fast stagnierende Nominallöhne.
Nach einer Zuwachsrate des Bruttoinlandsprodukts von 2,0 vH im laufenden Jahr wird sich im
kommenden Jahr die Abschwächung der Weltkonjunktur in einem merklichen Rückgang des Außenbeitrags
bemerkbar machen, der nur bedingt durch eine etwas kräftigere Binnendynamik ausgeglichen
werden kann. Positiv fallen hier lediglich die Investitionen ins Gewicht, die durch die
verbesserte Gewinnsituation der japanischen Unternehmen begünstigt werden. Insgesamt wird die
Zuwachsrate des Bruttoinlandprodukts im nächsten Jahr mit 1,7 vH etwas niedriger ausfallen als
im Vorjahr.
108. In China hat sich die wirtschaftliche Dynamik in diesem Jahr noch weiter verstärkt und zu
einer auch für die Verhältnisse dieses Landes sehr hohen Zuwachsrate des Bruttoinlandsprodukts
von 11,7 vH geführt. Dabei werden die Befürchtungen einer Überhitzung, insbesondere auf den
Vermögensmärkten, immer größer. Die Inflationsrate erreichte im September einen Wert von
6,2 vH. Das grundlegende Problem der Wirtschaftspolitik dieses Landes besteht darin, dass der
Versuch, den Wechselkurs der Landeswährung gegenüber dem US-Dollar zu kontrollieren, mit
einer tendenziell zu expansiven Geldpolitik einhergeht. Dies kann auch durch eine Reihe restriktiver
Maßnahmen wie mehrfache Erhöhungen des Mindestreservesatzes und der Leitzinsen sowie
dem Wegfall der Exportförderung für zahlreiche Produkte nicht angemessen kompensiert werden.
Die ungleichgewichtige Entwicklung des Landes spiegelt sich zudem in einem stärker zunehmenden
Leistungsbilanzüberschuss wider, der im Jahr 2008 bei über 12 vH in Relation zum nominalen
Bruttoinlandsprodukt liegen wird.
Durch die Abschwächung der US-Konjunktur wird auch China, das in diesem Jahr rund 20 vH
seiner Exporte in den Vereinigten Staaten absetzte und damit einen bilateralen Handelsbilanzüber-