DAS ERREICHTE NICHT VERSPIELEN - Sachverständigenrat zur ...

132 Stabilität des internationalen Finanzsystems
Markt bestehenden Risiken erhöht, sie blieben jedoch ohne erkennbare systemische Folgen. Hierfür
sind verschiedene Erklärungen möglich.
Schaubild 44
Log. Maßstab
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Geldmengen- und Bankkreditentwicklung
in den 16 wichtigsten OECD-Ländern 1)
1995 = 100
1) In Relation zum nominalen Bruttoinlandsprodukt, 1995 = 100. Gewichteter Durchschnitt auf der
Basis des Bruttoinlandsprodukts und der Kaufkraftparitäten von 2000.
Quelle: BIZ
© Sachverständigenrat
Breit gefasste Geldmenge
Bankkredite an den privaten Sektor
Log. Maßstab
140
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
− Bei dem breiten Spektrum der Geschäftstätigkeiten dieser Akteure nehmen die Engagements
im Bereich von Immobilien und des Kreditrisikotransfers zwar eine bedeutende, aber insgesamt
gesehen keine dominierende Rolle ein.
− Denkbar ist aber auch, dass der echte Test für diese Institutionen noch ausgeblieben ist, da sich
die Kreditausfälle aus US-Hypotheken noch in Grenzen halten, so dass Verpflichtungen aus
der Übernahme von Kreditrisiken und die Verluste aus dem Erwerb von Equity-Tranchen
bisher begrenzt geblieben sind.
− Vorteilhaft für Hedgefonds ist zudem, dass sie einen größeren Teil ihrer Mittel von den Anlegern
über einen längeren Zeitraum zur Verfügung gestellt bekommen, so dass sie von den im
August und September 2007 aufgetretenen Liquiditätsengpässen weniger stark betroffen
waren als CP-Programme, die sich sehr kurzfristig finanzieren.
In den letzten Wochen scheint von einigen Hedgefonds sogar eine für den Markt stabilisierende
Wirkung ausgegangen zu sein, da sie bereit waren, unter Druck geratene verbriefte Produkte aufzukaufen.
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