DAS ERREICHTE NICHT VERSPIELEN - Sachverständigenrat zur ...

70 Die wirtschaftliche Lage und Entwicklung in der Welt und in Deutschland
Aufgrund der konjunkturellen Abschwächung wird die Preisentwicklung in den hochentwickelten
Industrieländern − trotz Energieverteuerung − weiterhin moderat ausfallen und nahe bei dem von
zahlreichen Ländern bei 2 vH fixierten Zielwert für die Geldwertstabilität liegen.
106. Für die Weltwirtschaft ist die Entwicklung in den Vereinigten Staaten nach wie vor von
zentraler Bedeutung. In diesem Jahr hat sich dort schon früh das Ende des Booms am Immobilienmarkt
gezeigt. Die davon ausgelöste Finanzkrise machte die zunächst noch bestehenden Hoffnungen
auf eine nur vorübergehende Dämpfung zunichte, so dass die US-amerikanische Volkswirtschaft
im nächsten Jahr mit 2,0 vH abermals deutlich weniger stark als das Potenzialwachstum
von knapp 3,0 vH expandieren wird.
Die Immobilienkrise wird im Jahr 2008 andauern. Der von der National Association of Home
Builders erhobene vorlaufende Indikator für den Immobilienmarkt erreichte im Oktober 2007 den
niedrigsten Wert seit der Erhebung dieser Daten im Jahr 1985 (Schaubild 20). Auch der im historischen
Vergleich ungewöhnlich hohe Bestand von rund einer halben Million unverkaufter Häuser
ist eine große Belastung für den Immobilienmarkt. Dieser wird auch dadurch beeinträchtigt werden,
dass es im nächsten Jahr zu einer Welle von Zinsanpassungen, insbesondere im Bereich von
Subprime-Hypotheken, kommen wird. Die dadurch erzwungenen Zwangsversteigerungen werden
die ohnehin schon rückläufigen Immobilienpreise zusätzlich unter Druck setzen.
Schaubild 20
100
90
80
70
60
50
40
30
20
Erwartungen und Entwicklung der Immobilienpreise in den Vereinigten Staaten
Immobilienmarkt-Indikator 1)
(linke Skala)
Immobilienpreise 2)
(rechte Skala)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
1) NAHB-Wells Fargo House Market Index (HMI) über die Erwartungen bezüglich der Verkaufspreise für neue Häuser in den nächsten sechs Monaten; ein
Wert über 50 deutet auf eine positive Entwicklung hin.– 2) Gleitender Dreimonatsdurchschnitt des Medians der Immobilienpreise nach Berechnungen des
U.S. Census Bureau. Veränderung zum Vorjahreszeitraum.
© Sachverständigenrat
Quellen: NAHB, U.S. Census Bureau
Die damit einhergehenden Vermögensverluste und Einschränkungen des Kreditfinanzierungsspielraums
der privaten Haushalte werden sich vor allem beim privaten Verbrauch bemerkbar ma-
vH
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