immobilien - Fokus

globale Konjunkturabschwächung beeinflusst
die Aktienbewertung generell negativ,
während die allgemeine Unsicherheit
zunächst Anleihen stützen würde, lautet
das Credo von Ľuboš Mokráš. Langfristig
treibt das Zusammenwirken von Inflation
und höheren Zinsen die Renditen in die
Höhe. Rohstoffe außer Energie dürften
letztlich unter der gedämpften Wirtschaftstätigkeit
leiden, Gold hingegen
von verstärkter Risikoaversion profitieren.
WÄHREND ALLERORTS MANAGER HOFFEN, dass
die Umwelt ein Einsehen mit der Ökonomie
hat, nimmt die griechische Tragödie
ihren Lauf. Der „Global Economic Outlook“
des Beratungsunternehmens Deloitte
zeichnet klare Konturen von Vernetzung
auf dem alten Kontinent: Die
Euro-Zone, der ein moderates Wachstum
prognostiziert wird, hat vor allem Probleme
mit der Situation Griechenlands sowie
der Dauerschwäche von so genannten
PIIGS-Staaten. Diese eher wenig schmeichelhafte
Ökonomenabkürzung steht für
Portugal, Irland, Italien, Griechenland
und Spanien, denen allen hohe Staatsverschuldung
unterstellt wird. Dass die
Gemeinschaftswährung daran scheitern
wird, sei aber unwahrscheinlich, meinen
zumindest die Autoren. Vielmehr bestehe
nun die Chance, vorhandene strukturelle
Fehler zu beheben. Die Realität sieht bis
zur Umsetzung frommer Wünsche ein
wenig anders aus. Während Europa alle
Hände voll zu tun hat, die Krise seines
Mitglieds in den Griff zu bekommen,
ticken im Hintergrund Zeitbomben.
REISE INS UNGEWISSE. So muss sich unter anderem
der Tourismus auf harte Zeiten
einstellen, sollten Unruhen in Athen anhalten
oder weitere EU-Wackelkandidaten
in die Knie gehen. Was passiert, wenn
Ereignisse das Image ramponieren, weiß
Mexiko: Nach der Schweinegrippe waren
intensivste Anstrengungen nötig, um
herbe Kratzer am Ruf als attraktive Destination
halbwegs zu entfernen. Erste
Anzeichen für spürbare Konsequenzen
seitens der Verbraucher existieren: In
deutschen Reisebüros sind die Griechenland-Buchungen
im April 2010 gegenüber
dem Vorjahreszeitraum um zwölf Prozent
abgesackt. Wenn die Diskussion um Hilfe
die Lufthoheit über den Stammtischen
gewinnt, sind weitere Rückgänge kaum
auszuschließen. Die globale Ferienma-
MAI/JUNI 2010
schinerie könnte jedenfalls ins Stocken
geraten – sei es durch Konsumenten, die
aus Angst vor Chaos im sicheren „Balkonien“
verharren oder Ausflüge zum nächsten
See als Alternative einplanen. Die Folgen
liegen auf der Hand: Umsätze der
Ferienindustrie sinken, Arbeitsplätze gehen
verloren, Bauprojekte im Hotelbereich
werden im besten Fall aufgeschoben.
Aber auch benachbarte Branchen wie
Transportwesen oder Logistik könnten
sich auf Turbulenzen gefasst machen.
„Die Finanzmisere in Griechenland hat
das Potenzial, einen Flächenbrand auszulösen.
Die Auswirkungen auf weitere EU-
Staaten sowie auf die aktuelle Entwicklung
der europäischen Gemeinschaftswährung
werden die Tourismusströme in
den Süden Europas mittel- und langfristig
nachhaltig negativ beeinflussen“, warnt
Adrian von Dörnberg vom Präsidium des
Travel Industry Clubs. „Der Kursverlust
des Euro und der Anstieg vor Rohstoffpreisen
führen dazu, dass Reisen ins Ausland
bald generell teurer werden. In Griechenland
werden Urlauber zudem zwangsläufig
bei Nebenausgaben vor Ort die
Anhebung der Mehrwertsteuer sowie
Steuer erhöhungen auf Alkohol oder Zigaretten
spüren.“
ABWARTENDE KONZERNE. Lust zum Hinunterspülen
von Frust werden noch andere verspüren.
Denn angesichts anhaltend unberechenbarer
Kapitalmärkte und angespannter
politischer Lage prognostizieren
Beobachter bald Reaktionen gerade bei
Konzernen. „Überall wandern Pläne für
Expansionen oder Filialerweiterungen in
die Schubladen zurück. Die Bosse warten
ab, was noch in und nach Griechenland
passiert“, vermerkt ein Analyst. „Investments
werden eingefroren, weil ja niemand
weiß, was kommt. Die ärgste Konsequenz
wäre ein Rückzug von Big Playern
aus Staaten mit matten finanziellen Karten.“
Künftig stehen Manager jedoch
nicht nur im Betrieb unter Druck – die
Straße beobachtet, wer von Nachhaltigkeit
redet und nur nachhaltig Geld in die
Kasse schaufelt. Allein der durch Stu dien
belegte Vertrauensverlust der Banken
signalisiert einen Paradigmenwechsel:
Der Konsument schaut nicht mehr apathisch
zu. Es wird nicht lange dauern und
gezielte Kaufverweigerung könnte alle
treffen, die aus subjektiver Sicht als
Verursacher der Misere gelten. Speziell
Finanzdienstleister sind dann gezwungen,
von Lippenbekenntnissen zu Überzeugungsarbeit
zu wechseln. Gedanken
an das Gespenst der „kurzen Leine“ machen
sich gleichermaßen breit. „Mittelfristig
könnte die Unsicherheit aus der Entwicklung
in Griechenland dazu führen,
dass die Wirtschaftspolitik schneller restriktiv
wird. Speziell in als unsicher geltenden
Ländern, was auch auf die Geldpolitik
der EZB zutreffen könnte“, weiß
Stefan Bruckbauer, Chefvolkswirt der
Bank Austria. „Dieses Vorgehen könnte
die ohnehin eher zurückhaltende Erholung
noch dämpfen.“
Auf Entscheider warten also heikle Herausforderungen,
sofern sich die Unruhe
nicht über Nacht legt. Bruckbauer: „Für
die Unternehmen könnte dies bedeuten,
dass es schwieriger wird, ihre schon
schwache Inlandsnachfrage durch Exporte
zu ersetzen, steigende Zinsen würden
weitere Kosten bedeuten. Ein Resultat ist
zusätzliche Vorsicht bei Investitionen. All
dies wird um so stärker ausfallen, je länger
die Krise rund um Griechenland die öffentliche
Meinung prägt und die Wirtschaftspolitik
bestimmt.“ �
Stefan Bruckbauer, Bank Austria:
„Die Unsicherheit aus der Entwickung in
Griechenland könnte dazu führen, dass die
Wirtschaftspolitik schneller restriktiv wird”.
�uboš Mokráš von der Bank �eská
spo�itelna verweist auf schwere Folgen für
den Fremdenverkehr bei länger anhaltenden
Störungen durch Vulkaneruptionen.
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