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PRODUITS DES MARCHÉS FINANCIERS ACTIONS<br />
PRODUITS STRUCTURÉS ACTIONS 2 :<br />
VALORISATION ET SENSIBILITÉS<br />
ANIMÉ PAR VAN DUNG TRAN, MANAGER QUANT – ERNST&YOUNG ADVISORY<br />
PIERRE VAYSSE, STRUCTUREUR HYBRIDES - BNP PARIBAS EQUITY DERIVATIVES<br />
NIVEAU : EXPERTISE / DURÉE : 2 JOURS<br />
COPYRIGHT FIRST FINANCE©<br />
OBJECTIFS DU SÉMINAIRE :<br />
• Maîtriser les différents produits composant les produits<br />
structurés actions<br />
• Maîtriser les différentes étapes d’un montage structuré<br />
• Maîtriser l’analyse des modèles et des facteurs de risques<br />
sous-jacents<br />
• Maîtriser les paramètres de volatilité et les paramètres<br />
de sensibilité (greeks : véga, gamma, delta, rhô, thêta,<br />
vanna, volga)<br />
• Maîtriser les méthodes numériques de pricing<br />
• Maîtriser la réplication delta-neutre d’un portefeuille<br />
• Maîtriser les risques d’un book de trading<br />
• Maîtriser l’optimisation des couvertures<br />
• Appréhender les limites réglementaires<br />
(compliance, juridique, fiscalité, contrepartie, …)<br />
• Maîtriser les problématiques émetteurs : spread / rating<br />
ATOUTS DU SÉMINAIRE :<br />
• Pratique sur EXCEL du pricing de différents types<br />
de structures<br />
• Calcul des sensibilités et application des techniques<br />
de gestion<br />
• Présentation de modèles standards, des principes<br />
sous-jacents et des facteurs de risques associés<br />
• Maîtriser la structuration des principaux produits<br />
structurés actions<br />
• Présentation de l’arbre binomial, des résolutions<br />
par EDP et du Monte Carlo<br />
CONSEILLÉ AUX :<br />
• Gérants<br />
• Structureurs juniors<br />
• Directions des Risques, Contrôle interne, Inspection<br />
• Intermédiaires financiers<br />
• Middle office<br />
• Directions Financières<br />
• Traders juniors<br />
• Investisseurs institutionnels<br />
PRIX NET DE TAXES : 3 090 € *<br />
Équivalent à un montant HT de 2 584 € pour les clients<br />
qui ne récupèrent pas l’intégralité de la TVA.<br />
DATES :<br />
07/06/12 et 08/06/12<br />
18/10/12 et 19/10/12<br />
INFORMATIONS ET INSCRIPTIONS<br />
Tél. : +33 (0)1 44 53 75 72<br />
E-mail : sales@first-finance.fr<br />
Web : www.first-finance.fr en saisissant le code EQSTRUCT2<br />
*Montant sur lequel il n’est pas appliqué de TVA<br />
(Prestation de formation professionnelle continue exonérée de TVA).<br />
PROGRAMME<br />
Rappels statistiques / introduction aux options<br />
• Principes étapes d’un pricing<br />
• Modèles standards (Black & Scholes, volatilité locale, volatilité<br />
stochastique et modèle à saut)<br />
• Probabilité risque neutre<br />
• Portefeuille de réplication<br />
• Parité call / put<br />
• Formule analytique de Black & Scholes<br />
• Approches alternatives (EDP, Arbre, Monte Carlo)<br />
Travaux Pratiques<br />
. Analyse et pricing de call / put vanille via EXCEL<br />
. Pricing Monte Carlo et par arbre binomial via EXCEL<br />
. Exemple de modélisation pour un produit quanto action<br />
. Étude des sensibilités aux différents paramètres : strike, maturité,<br />
volatilité, taux, …<br />
Montage structuré : intervenants et objectifs<br />
• Différents intervenants du marché<br />
. Structureurs / Traders / Sales<br />
. Compliance officers / Juristes / Fiscalistes<br />
. Émetteurs / Clients<br />
• Objectifs / Types de produits<br />
. Produit à capital garanti / à capital protégé / à capital non-garanti<br />
. Calcul de disponible : montage PEA, swap de dividendes, sélection<br />
des devises / PEE, ...<br />
Travaux Pratiques<br />
. Élaboration d’une indexation pour un capital garanti<br />
Marché secondaire / Marché primaire<br />
• Sélection de l’émetteur, options listées vs. OTC<br />
• Animation du marché secondaire<br />
Travaux Pratiques<br />
. Choix optimal de l’émetteur / devises<br />
Détermination du produit<br />
• Répondre au besoin client : bull / bear<br />
• Sophistication : vanille / exotique<br />
• Market driven<br />
Travaux Pratiques<br />
. Choix d’un produit sous contraintes : disponible, anticipation client, …<br />
Options exotiques<br />
• Rappels mathématiques<br />
• Méthode de Monte Carlo / autres méthodes numériques<br />
• Méthodes d’estimation de la volatilité de la corrélation<br />
• Catalogue produits : reverse convertible / rainbow / barrière / variance swap<br />
• Risques des produits à sortie anticipée (cancellable / autocall)<br />
Travaux Pratiques<br />
. Calcul des prix d’un reverse convertible et d’un rainbow<br />
. Modélisation et calcul du prix d’un variance swap<br />
Gestion du risque<br />
• Paramètres de risques<br />
• Greeks : véga, gamma, delta et leur utilisation en couverture d’un portefeuille<br />
• Limites du delta-hedging et du modèle de Black & Scholes<br />
Travaux Pratiques<br />
. Analyse de mispricings lourds de conséquences<br />
. Recherche du hedge optimal<br />
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