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ASSET MANAGEMENT - PRIVATE BANKING SOUS-JACENTS ET STRATÉGIES DE GESTION<br />
GESTION D’UN PORTEFEUILLE CRÉDIT<br />
NEW<br />
ANIMÉ PAR CHRISTOPHE HERPET, SENIOR PORTFOLIO MANAGER STRUCTURED CORPORATE CREDIT - AXA IM<br />
NIVEAU : MAÎTRISE / DURÉE : 2 JOURS<br />
COPYRIGHT FIRST FINANCE©<br />
OBJECTIFS DU SÉMINAIRE :<br />
• Savoir analyser les produits «crédit»<br />
et les utiliser efficacement<br />
• Connaître les caractéristiques des indices<br />
et savoir conseiller un benchmark<br />
• Savoir analyser l’exposition au risque<br />
d’un portefeuille crédit<br />
• Construire une stratégie de gestion active du crédit<br />
ATOUTS DU SÉMINAIRE :<br />
• Approche complète de la gestion crédit : gestion<br />
passive, stratégies macro, rotation sectorielle,<br />
sélection des titres et arbitrages<br />
• Analyse du risque crédit dans la gestion obligataire<br />
• Formation pratique s’appuyant sur de nombreux<br />
exemples et études de cas<br />
CONSEILLÉ AUX :<br />
• Gérants obligataires et monétaires<br />
• Arbitragistes<br />
• Structureurs<br />
• Client relationship managers<br />
• Investisseurs institutionnels<br />
• Sales Fixed income<br />
• Risk managers<br />
PRIX NET DE TAXES : 2 790 € *<br />
Équivalent à un montant HT de 2 333 € pour les clients<br />
qui ne récupèrent pas l’intégralité de la TVA.<br />
DATES :<br />
18/10/12 et 19/10/12<br />
INFORMATIONS ET INSCRIPTIONS<br />
Tél. : +33 (0)1 44 53 75 72<br />
E-mail : sales@first-finance.fr<br />
Web : www.first-finance.fr en saisissant le code SPREAD<br />
*Montant sur lequel il n’est pas appliqué de TVA<br />
(Prestation de formation professionnelle continue exonérée de TVA).<br />
PROGRAMME<br />
Marché du crédit<br />
• Variété de produits crédit<br />
. Obligations simples et callables, FRN<br />
. Hybrides et exotiques<br />
. CDS / CLN single name et portfolio<br />
. CDO<br />
• Structure du marché et dynamique récente<br />
. Origine de l’émetteur / devise<br />
. Secteur / industrie / rating / taille<br />
. Dérivés et structurés<br />
Indices et produits sur indices<br />
• Familles<br />
. Lehman, Merrill, NASD-Bloomberg<br />
. IBoxx / ITraxx<br />
• Règles<br />
. Univers, composition et turnover<br />
. Pondération, biais à l’endettement, diversification<br />
. Sources de pricing et données analytiques<br />
• Produits : Total Return Swaps et ETFs<br />
• Choix d’indice<br />
. Exposition aux risques / diversification<br />
. Considérations ALM<br />
. Réplication et tracking error<br />
Risk management<br />
• Analyse du spread<br />
. Risque de défaut et taux de recouvrement estimé<br />
. Liquidité<br />
. Asset swap spread<br />
. Explication du phénomène de base asset swap spread vs. CDS spread<br />
• Courbes de spread<br />
. Références et méthodologies<br />
. Modélisation du risque de crédit (Modèle à intensité, Modèle de Merton)<br />
. Construction d’une courbe de spread<br />
Travaux Pratiques<br />
. Construction d’une courbe de spread par bootstrap<br />
Travaux Pratiques<br />
. Pricing d’un CDS à partir de cotations de marché et analyse du risque<br />
d’une position sur CDS<br />
• Sensibilité : spread duration et calcul du ratio de hedge en DV01<br />
Travaux Pratiques<br />
. Immunisation en sensibilité d’une stratégie de courbe<br />
• Corrélation<br />
. Modélisation du risque de défaut joint (Modèle à facteur latent gaussien)<br />
. Méthodologie de pricing d’un produit de corrélation<br />
. Entre crédits, risque de contagion<br />
. Crédit / liquidité, risques joints : flight to quality<br />
. Crédit / taux, risque de défaut et duration effective<br />
Travaux Pratiques<br />
. Pricing et analyse des sensibilités aux paramètres de marché<br />
d’un <strong>First</strong>-to-Default swap<br />
Stratégies de gestion / trading<br />
• Stratégies macro<br />
. Contraintes de liquidité, prime de risque et opportunité de gestion active<br />
. Allocation risques crédit / taux, diversification<br />
• Stratégies relative value<br />
. Sectorielles<br />
. Long / short crédit, Single name / Indice, Indice / Indice<br />
• Stratégies d’arbitrage<br />
. Capital structure<br />
. Arbitrage de courbe de spread<br />
. Arbitrage de base<br />
• Trading de corrélation<br />
Travaux Pratiques<br />
. Analyse du risque de corrélation sur une tranche CDO<br />
(stress testing : crise systémique versus risque idiosyncratique)<br />
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