Agosto de 2004

EVOLUÇÃOECONÓMICAE MONETÁRIAEvoluçãomonetária efinanceiraEntre as outras contrapartidas do M3, a taxa decrescimento homóloga das responsabilidadesfinanceiras a mais longo prazo das IFM (excluindocapital e reservas) manteve-se relativamente elevadaem Junho (8.5%, face a 8.4% no mês anterior).Ocontínuo crescimento robusto destes instrumentosfornece provas que os ajustamentos de carteiraocorridos no passado, privilegiando instrumentoslíquidos, estão a ser invertidos e os fundosreafectados a activos a mais longo prazo. Por último,o fluxo anual das disponibilidades líquidas sobreo exterior do sector das IFM da área do euro voltoua diminuir em Junho. Como esta contrapartidareflecte transacções entre o sector detentor de moedada área do euro e residentes estrangeiros, a reduçãodas disponibilidades líquidas sobre o exterior dasIFM é consistente com aquisições mais avultadasde títulos estrangeiros por residentes na área do euro,que constitui um novo sinal da reafectação decarteira a favor de activos fora do M3.Resumindo a informação das contrapartidas do M3,a expansão sustentada das responsabilidadesfinanceiras a mais longo prazo das IFM (excluindocapital e reservas) e a descida do fluxo anual dasdisponibilidades líquidas sobre o exterior das IFM(ver Gráfico 4) indicam a continuação do processoGráfico 4 Movimentos no M3 econtrapartidas(fluxos anuais, fim de período; EUR mil milhões; dadoscorrigidos de efeitos de sazonalidade e de calendário)de normalização gradual do comportamento da afectação de activos das famílias e empresas da área doeuro. A inversão de ajustamentos de carteira ocorridos no passado a favor da moeda está a abrandar ocrescimento do M3. Contudo, em Junho de 2004, o impacto desses reajustamentos de carteira sobre adinâmica monetária foi mais do que compensado pelo crescimento robusto do crédito das IFM aos residentesna área do euro, que, por sua vez, foi suportado pelas condições financeiras favoráveis prevalecentes.5004003002001000-100-200M3(1+2+3-4+5)Fonte: BCE.T4 2003T1 2004T2 2004Crédito aosectorprivado(1)Crédito àsadministraçõespúblicas(2)Disponibilidadeslíquidassobreo exterior(3)Responsabilidadesfinanceirasa maislongo prazo(excluindocapitale reservas)(4)Outrascontrapartidas(incluindocapital ereservas)(5)5004003002001000-100-200Caixa 1RESULTADOS DO INQUÉRITO AOS BANCOS SOBRE O MERCADO DE CRÉDITO NA ÁREADO EURO DE JULHO DE 2004A presente caixa descreve os principais resultados do inquérito aos bancos sobre o mercado decrédito na área do euro de Julho de 2004 realizado pelo Eurosistema 1 . O inquérito mostra que apercentagem líquida 2 de bancos que reportaram uma maior restritividade dos critérios aplicadosà concessão de empréstimos e linhas de crédito a empresas e de empréstimos a particulares para1 Em 12 de Agosto de 2004, foi divulgada uma avaliação abrangente dos resultados do inquérito aos bancos sobre o mercado de créditona área do euro de Julho de 2004, podendo ser consultada no site do BCE (www.ecb.int/stats/money/html/index.en.html).2 A percentagem líquida refere-se à diferença (“percentagem líquida”) entre a percentagem de bancos que referiram que os critériosaplicados à concessão de crédito estão mais restritivos e a percentagem de bancos que referiram que estes critérios estão menos restritivos.Uma percentagem líquida positiva indicaria que os bancos tenderam a aumentar a restritividade dos critérios de concessão de crédito(“maior restritividade líquida”), enquanto uma percentagem líquida negativa indicaria que os bancos tenderam a diminuir a restritividadedos critérios de concessão de crédito (“menor restritividade líquida”).BCEBoletim MensalAgosto 200415