Agosto de 2004

Quadro Taxas de juro agregadas das IFM dos empréstimos às famílias para fins deconsumo com taxa variável e prazo de fixação inicial de taxa até um ano(percentagens por ano; pontos percentuais; taxas das novas operações)Janeiro de 2003 Maio de 2004 VariaçãoJaneiro de 2003a Maio de 2004MédiaJaneiro de 2003a Maio de 2004Média ponderada 1) 7.28 7.30 0.02 7.42Média simples 2) 8.05 7.29 -0.76 7.67Média com ponderadores ajustados 3) 7.80 7.07 -0.73 7.35Por memóriaTaxa de juro do mercado monetário a três meses 2.83 2.09 -0.74 2.26Fonte: BCE.1) Taxa de juro oficial das IFM da área do euro.2) Os dados para o Luxemburgo estão sujeitos a confidencialidade estatística e, deste modo, são excluídos da média simples para a áreado euro.3) A taxa de juro média das IFM com ponderadores ajustados, para o período com início em Dezembro de 2003, é calculada com baseem pesos do país construídos a partir de uma média móvel de doze meses dos volumes de novas operações. Para o período anterior,entre Janeiro e Novembro de 2003, a taxa das IFM com ponderadores ajustados é calculada com base em pesos do país construídos apartir da média dos volumes das novas operações em 2003.Ilustração do efeito das variações nos pesos dos países sobre as taxas de juro das IFMda área do euroO efeito que as variações nos montantes acordados para depósito ou empréstimo tem a níveldas taxas de juro das IFM da área do euro pode ser observado nas taxas de juro aplicadas pelasIFM aos empréstimos às famílias para consumo com taxa variável e prazo de fixação inicial detaxa até um ano. A nível da área do euro, este valor unitário médio tem sido ligeiramente volátildesde Janeiro de 2003. Contudo, esta volatilidade, em grande parte, tem sido devida às variaçõesnos pesos dos países, que ocultam os movimentos subjacentes nas taxas de juro individuaisdas IFM.A razão subjacente a essa volatilidade é a grande disparidade existente nos países da área doeuro relativamente aos níveis das taxas de juro desta categoria de instrumento. Apesar destadisparidade, em quase todos os países da área do euro, os custos dos empréstimos às famíliaspara consumo com taxa variável e prazo de fixação inicial de taxa até um ano, na maior partedos casos, tiveram uma queda igual ou superior a 50 pontos base entre Janeiro de 2003 e Maiode 2004. A média simples das taxas de juro nacionais das IFM em toda a área do euro (excluindoo Luxemburgo) caíu 76 pontos base ao longo desse período, de 8.05% em Janeiro de 2003 para7.29% em Maio de 2004. Contudo, apesar do facto desta taxa de juro das IFM ter descido emquase todos os países da área do euro, a correspondente média ponderada para a área do euroaumentou ao longo desse período, de 7.28% para 7.30%. Este aumento foi provocado por umaqueda do peso da Alemanha na média ponderada da área do euro, de 51% para 18%, entre Janeirode 2003 e Maio de 2004. Considerando que este país regista uma das mais baixas taxas de jurodas IFM da área do euro dos empréstimos às famílias para consumo com taxa variável e prazode fixação inicial de taxa até um ano, o aumento do peso de outros países com taxas de juro dasIFM mais elevadas levou, consequentemente, ao aumento observado na média ponderada da áreado euro.O exemplo apresentado é um caso extremo, que não reflecte o comportamento da maior partedas taxas de juro das IFM e que é causado por grandes diferenças entre os países relativamentea esta categoria específica de taxas de juro das IFM. Contudo, as variações nos pesos,30 BCEBoletim MensalAgosto 2004