Agosto de 2004

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EVOLUÇÃOECONÓMICAE MONETÁRIA5 EVOLUÇÃO CAMBIAL E DA BALANÇADE PAGAMENTOSEvoluçãocambial e dabalança depagamentos5.1 TAXAS DE CÂMBIODepois de algumas flutuações ao longo do mês de Julho, no início de Agosto a taxa de câmbioefectiva nominal do euro tinha descido para um nível ligeiramente inferior ao registado um mêsantes. A evolução dos mercados cambiais em Julho reflectiu alguma incerteza no que se refere aocrescimento a médio prazo e às perspectivas de inflação em todas as principais áreas económicas.Neste contexto, a característica principal foi o enfraquecimento relativamente generalizado iniciale subsequente fortalecimento do dólar dos EUA.Quanto aos novos Estados-Membros da UE, aevolução mais notória foi a continuação daapreciação do zloty da Polónia face ao euro.DÓLAR DOS EUA/EUROApós a sua apreciação face ao dólar dos EUA naprimeira quinzena de Julho, o euro depreciou-sena segunda metade do mês, fechando o períodoem 4 de Agosto num nível ligeiramente inferiorao registado no final de Junho (ver Gráfico 25).Esta evolução poderá ser atribuída a publicaçõesde dados contraditórios sobre a actividadeeconómica e os riscos inflacionistas futuros nosEstados Unidos que, juntamente com publicaçõesde dados para a área do euro, estiveramestreitamente relacionados com as expectativasdos participantes no mercado quanto aos futurosdiferenciais das taxas de rendibilidade entre asduas áreas económicas. Em particular, adepreciação do dólar ao longo da primeiraquinzena de Julho pareceu reflectir uma revisãodescendente das expectativas dos participantesno mercado quanto ao crescimento e a inflaçãonos Estados Unidos, após a publicação de dadosque indicam uma descida das encomendas debens duradouros e uma inflação subjacentemedida pelo IPC inferior ao previsto. No finalde mês, a declaração do Presidente da ReservaFederal e a divulgação de dados que sugeremuma melhoria da confiança dos consumidoresnos EUA contribuíram para um aumento das taxasde rendibilidade das obrigações americanas epara uma apreciação do dólar dos EUA face atodas as principais moedas. Em 4 de Agosto, oeuro era cotado a USD 1.20, 1.4% abaixo do seunível no final de Junho e 5.9% acima da médiaem 2003.IENE JAPONÊS/EUROAo longo da primeira quinzena de Julho, o euroapreciou-se face ao iene japonês. Posteriormente,Gráfico 25 Evolução das taxasde câmbio(dados diários)1.281.261.241.221.201.181.161401381361341321301281261240.720.710.700.690.680.670.660.650.64Fonte: BCE.USD/EURMaio Jun. Jul.2004JPY/EUR (escala da esquerda)JPY/USD (escala da direita)Maio Jun. Jul.2004GBP/EUR (escala da esquerda)GBP/USD (escala da direita)Maio Jun. Jul.20041.281.261.241.221.201.181.161181161141121101081061041020.590.580.570.560.550.540.530.520.51BCEBoletim MensalAgosto 200449
50 BCEBoletim MensalAgosto 2004Gráfico 26 Evolução das taxasde câmbio no MTC II(dados diários; desvio em relação à paridade central em pontospercentuais)1.00.80.60.40.20.0-0.2-0.4-0.6-0.8-1.0EEK/EURLTL/EURSIT/EURDKK/EURJun.2004Jul.-0.2-0.4-0.6-0.8-1.0Fonte: BCE.Nota:Um desvio positivo/negativo em relação à paridade centralimplica que a moeda se encontra do lado fraco/forte da banda.Para a coroa dinamarquesa, a banda de flutuação é de ± 2.25%,para todas as outras moedas aplica-se a banda de flutuação normalde ± 15%.1.00.80.60.40.20.0perdeu alguns dos ganhos e flutuou num nívelbastante estreito na segunda quinzena do mês,sendo transaccionado no início de Agosto apenasligeiramente acima do nível registado no finalde Junho (ver Gráfico 25). Simultaneamente, amoeda japonesa depreciou-se face ao dólar dosEUA. O enfraquecimento inicial do iene face aoeuro pareceu estar relacionado com algumaincerteza de mercado temporária quanto àsperspectivas futuras das reformas económicasno Japão, no contexto do período que antecedeuas eleições para o parlamento japonês. No finaldo período em análise, o iene foi apoiado pelaactualização feita pelo Gabinete do Conselho deMinistros japonês das previsões de crescimentono Japão para o ano fiscal de 2004 – de acordocom uma série de publicações de dados quesugeriam a continuação da recuperação daprocura interna. Em 4 de Agosto, o euro eracotado a JPY 133.7, 1.0% acima do nívelregistado no final de Junho e 2.1% acima da suamédia em 2003.MOEDAS DOS ESTADOS-MEMBROS DA UENo MTC II, a coroa dinamarquesa e o tolar daEslovénia flutuaram em intervalos estreitospróximos das respectivas paridades centrais(ver Gráfico 26). De acordo com os compromissos unilaterais assumidos pela Estónia e pela Lituâniarelativamente aos fundos de estabilização cambial no contexto das bandas de flutuação padrão doMTC II, a coroa estónia e o litas da Lituânia mantiveram-se inalterados face às suas paridadescentrais.Quanto às moedas dos restantes Estados-Membros da UE, o euro depreciou-se face à libra esterlinaem Julho e no início de Agosto (ver Gráfico 25). O fortalecimento da libra esteve associado aum novo alargamento do diferencial das taxas de rendibilidade das obrigações a favor do ReinoUnido em Julho, no contexto de uma revisão ascendente dos dados do PIB no Reino Unido parao primeiro trimestre de 2004. Em 4 de Agosto, o euro era transaccionado face à libra esterlina aGBP 0.66, 1.7% abaixo do nível verificado no final de Junho e 4.7% abaixo da sua média em2003. O euro continuou a depreciar-se face ao zloty da Polónia, na sequência da decisão tomadapelo Narodowy Bank Polski de subir as taxas de juro em duas ocasiões, 30 de Junho e 28 deJulho, mas recuperou ligeiramente durante os primeiros dias de Agosto. Ao longo de grande partedo perído em análise, o euro enfraqueceu também face ao forint da Hungria, tendo-se mantidopraticamente estável face à coroa sueca, coroa checa, coroa da Eslováquia, lats da Letónia, libracipriota e lira maltesa.OUTRAS MOEDASQuanto às outras moedas, o euro apreciou-se 1% face ao franco suíço em Julho, invertendo adepreciação de valor idêntico verificada um mês antes. Outros desenvolvimentos relevantes emJulho foram a apreciação do dólar australiano e do dólar canadiano.
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