Agosto de 2004

Gráfico A Distribuição de probabilidadepara a inflação média em 2004 nas trêsúltimas rondas do IAP(percentagens)Gráfico B Indicadores das expectativaspara a inflação a longo prazo(taxas de variação homólogas médias (%))IAP – T1 de 2004IAP – T2 de 2004IAP – T3 de 2004Consensus EconomicsIAP com uma antecedência de cinco anostaxa de inflação implícita a dez anos para a área do euro70656055504540353025201510500.0-0.4 0.5-0.9 1.0-1.4 1.5-1.9 2.0-2.4 2.5-2.9 3.0-3.470656055504540353025201510502.52.01.51.5Jan. Abr. Jul. Out. Jan. Abr. Jul. Out. Jan. Abr. Jul. Out. Jan. Abr. Jul. Out. Jan. Abr. Jul. Out. Jan. Abr. Jul.1999 2000 2001 2002 2003 20042.52.0Fontes: Eurostat, dados nacionais e cálculos do BCE.Fontes: Tesouro francês, Reuters, Consensus Economics e BCE.e um prémio de liquidez). A hipótese de que o nível actual da taxa de inflação implícita possareflectir incerteza da inflação é apoiada pelo facto de ter havido um ligeiro aumento da probabilidadeassociada a resultados de inflação mais elevados, embora não se tenha verificado um aumentoda média das estimativas pontuais dos inquiridos quanto à inflação a mais longo prazo no IAP 2 .Expectativas para o crescimento real do PIB e desemprego na área do euroAs expectativas para o crescimento do PIB em 2004 foram revistas em alta para 1.8%, ou seja,0.2 pontos percentuais acima do valor registado no último IAP. A estimativa pontual para 2005é mais elevada, situando-se em 2.1%, mantendo-se inalterada desde a última ronda. O crescimentodo PIB esperado para 2006 é de 2.3%. Com base nos comentários qualitativos dos inquiridos,os analistas prevêem que a recuperação da actividade mundial em 2004 seja principalmenteimpulsionada pela forte procura externa, o que, por seu lado, facilitará posteriormente umarecuperação mais generalizada. A nível interno, prevê-se que as condições de financiamentofavoráveis apoiem uma retoma do investimento. Porém, a nível externo, os preços das matérias--primas e a evolução da taxa de câmbio e, a nível interno, a falta de confiança e a procura interna,bem como as incertezas decorrentes das reformas estruturais são ainda indicados como factoresque afectam as perspectivas de crescimento. As previsões do IAP para o crescimento do PIB em2004 e 2005 são muito semelhantes às publicadas nas edições de Julho do Barómetro da ZonaEuro, que prevêem um crescimento do PIB de 1.8% em 2004 e de 2.2% em 2005, emboraligeiramente superiores às publicadas na Consensus Economics de Julho, que apontam para 1.7%em 2004 e 2.0% em 2005 (ver quadro). Considerando as taxas de crescimento a mais longo prazo,as expectativas com uma antecedência de cinco anos (ou seja, para 2009) situam-se em 2.3%,isto é, mantêm-se sem alteração face ao IAP anterior.As expectativas dos inquiridos no IAP relativamente ao desemprego em 2004 e 2005 foram revistasem alta para 8.9% e 8.6%, respectivamente, face à ronda anterior. Esta revisão em alta, apesar2 Encontram-se disponíveis dados adicionais no site do BCE, em www.ecb.int/stats/prices/indic/forecast/html/index.en.html.40 BCEBoletim MensalAgosto 2004