Agosto de 2004

perspectiva também é suportada pelas indicações mais recentes do Inquérito aos Analistas Profissionais,do BCE, para o T3 de 2004 (ver Caixa 4).Os riscos para estas perspectivas prendem-se com pressões ascendentes adicionais sobre os preçosdas matérias-primas, incluindo o petróleo, em resultado da robustez da recuperação económica mundial,a evolução dos impostos indirectos e dos preços administrados e, neste contexto, potenciais efeitosde segunda ordem.Caixa 4EXPECTATIVAS DO SECTOR PRIVADO PARA A INFLAÇÃO E ACTIVIDADE ECONÓMICANA ÁREA DO EURO: RESULTADOS DO INQUÉRITO AOS ANALISTAS PROFISSIONAIS (IAP)RELATIVO AO TERCEIRO TRIMESTRE DE 2004 E OUTROS INDICADORES DISPONÍVEISEsta caixa apresenta os resultados do 24.º Inquérito aos Analistas Profissionais (IAP) realizadopelo BCE entre 16 e 26 de Julho de 2004. O IAP recolhe as expectativas sobre a inflação, actividadeeconómica e desemprego na área do euro, de especialistas associados a instituições financeirasou não financeiras localizadas na União Europeia. É importante ter em consideração que, dadaa diversidade do painel de participantes, os resultados agregados do IAP podem reflectir umconjunto relativamente heterogéneo de opiniões e pressupostos subjectivos. Sempre que possível,os resultados do IAP são comparados com outros indicadores disponíveis das expectativas dosector privado para os mesmos horizontes.Expectativas de inflação para 2004-2006As expectativas dos participantes no inquérito para a inflação medida pelo IHPC em 2004 e 2005foram revistas em alta, em comparação com o IAP anterior. As expectativas para 2004 e 2005foram revistas em alta em 0.3 e 0.1 pontos percentuais para 2.1% e 1.9%, respectivamente. Deacordo com os inquiridos do IAP, a evolução dos preços das matérias primas, em particular ospreços do petróleo, é o principal factor subjacente a estas revisões em alta. Quanto a outrosfactores externos com impacto sobre as perspectivas de inflação, espera-se que a taxa de câmbiodo euro tenha um impacto descendente e que o crescimento mundial exerça um impacto ascendente.Os inquiridos indicam que os factores internos, em particular os custos de trabalho no contextoda natureza gradual esperada da recuperação económica, deverão exercer um impacto descendente,embora alguns façam referência à questão de possíveis efeitos de segunda ordem em resultadodos aumentos dos preços das matérias primas. O perfil da inflação implícito nas projecções doIAP é bastante constante, colocando as expectativas para 2006 também em 1.9%. As expectativaspara 2006 não foram abordadas na anterior ronda do inquérito, pelo que não é possível procedera uma comparação entre as duas rondas.Em termos gerais, as expectativas do IAP estão praticamente de acordo com os valores reportadosnas edições de Julho de 2004 da Consensus Economics e do Barómetro da Zona Euro (ver quadro).É também pedido aos participantes no IAP que atribuam uma distribuição de probabilidade àsrespectivas previsões. Esta distribuição de probabilidade proporciona informação sobre aprobabilidade, expressa em percentagens, de os resultados efectivos no futuro se inserirem emintervalos específicos. A distribuição de probabilidade resultante da agregação das respostas contribuitambém para avaliar de que forma, em média, os participantes no inquérito avaliam o risco do38 BCEBoletim MensalAgosto 2004