Agosto de 2004

EVOLUÇÃOECONÓMICAE MONETÁRIAEvoluçãomonetária efinanceiraocasionalmente, podem também afectar aevolução de outras séries e distorcer a análiseda transmissão das taxas de juro resultante dealterações das taxas de juro do mercado,especialmente a curto prazo.Redução dos efeitos da volatilidade dos pesosdos paísesCom o objectivo de melhorar a análise datransmissão das taxas de juro do mercado às taxasde juro individuais das IFM, esta caixa introduz,como nova ferramenta analítica, as taxas dejuro das IFM com ponderadores ajustados, quesão calculadas através da média das taxas dejuro individuais fixadas pelas IFM nacionais daárea do euro. Estes indicadores reduzem, a nívelda área do euro, o impacto das variações nosGráfico Taxas de juro das IFM dos empréstimos àsfamílias para fins de consumo com taxa variávele prazo de fixação inicial de taxa até um ano(percentagens por ano; taxas das novas operações)pesos dos países. Nestes indicadores, os pesos aplicados aos valores unitários nacionais não reflectemapenas os volumes das operações do mês a que se refere o reporte. Ao invés, os pesos nacionaissão construídos utilizando uma média móvel de 12 meses dos volumes mensais das operaçõesnesses países.Como tal, este método de ajustamento elimina a maior parte da variabilidade mensal em cadeiarelativa às variações dos pesos dos países. Assim, permite a construção de uma série temporal,que representa com maior exactidão os movimentos subjacentes da taxa de juro individual do queas estatísticas oficiais das IFM.O gráfico apresentado mostra a taxa de juro das IFM da área do euro com ponderadoresajustados, utilizando uma média móvel de doze meses dos volumes das operações e dataxa de juro oficial das IFM da área do euro para empréstimos às famílias para consumocom taxa variável e prazo de fixação inicial de taxa até um ano. É evidente que no período emanálise, a taxa de juro das IFM com ponderadores ajustados, mostrou uma tendênciadescendente, caindo 73 pontos base, de 7.80% em Janeiro de 2003 para 7.07% em Maio de 2004.Pelo contrário, como referido atrás, a taxa de juro oficial das IFM aumentou 2 pontos baseno mesmo período. A título comparativo, a taxa de juro a três meses do mercado monetárioda área do euro caiu 74 pontos base, de 2.83% em Janeiro de 2003, para 2.09% emMaio de 2004.A partir da presente edição, o texto e os gráficos relativos às taxas de juro das IFM apresentadosnesta secção do Boletim Mensal, passam a ter por base séries com ponderadores ajustados,dada a sua incidência sobre a transmissão das taxas de juro do mercado às taxas de jurodas IFM. Como é óbvio, para outros objectivos, como por exemplo, para o cálculo dosfluxos de juros, as estatísticas das taxas de juro oficiais das IFM, publicadas na secção“Estatísticas da área do euro” do Boletim Mensal, continuam a constituir a principal fonte dereferência.9.08.07.06.05.0não ajustadas 1)com ponderadores ajustados 2)Jan. Mar. Maio Jul.2003Set. Nov. Jan. Mar.20049.08.07.06.05.0MaioFonte: BCE.1) Taxa de juro oficial das IFM da área do euro.2) A taxa de juro média das IFM com ponderadores ajustados,para o período com início em Dezembro de 2003, é calculada combase em pesos do país construídos a partir de uma média móvelde doze meses dos volumes de novas operações. Para o períodoanterior, entre Janeiro e Novembro de 2003, a taxa das IFM componderadores ajustados é calculada com base em pesos do paísconstruídos a partir da média dos volumes de novas operaçõesem 2003.BCEBoletim MensalAgosto 200431