Agosto de 2004

EVOLUÇÃOECONÓMICAE MONETÁRIAEvoluçãocambial e dabalança depagamentosA evolução do investimento directo resultou desaídas líquidas de € 3.9 mil milhões emparticipações no capital e lucros reinvestidos,que foram quase totalmente compensadas porentradas líquidas de €3.2 mil milhões de outrocapital (principalmente empréstimos entreempresas). As principais saídas líquidas deinvestimento de carteira foram de instrumentosde dívida (€20.8 mil milhões) e, em menor escala,de títulos de participação no capital (€5 milmilhões). A evolução dos instrumentos de dívidadeveu-se principalmente a compras líquidas deobrigações e outros títulos de dívida estrangeirospor residentes na área do euro e a vendas líquidasde instrumentos do mercado monetário da áreado euro por não residentes.Gráfico 30 Fluxos de investimentolíquido e de carteira(EUR mil milhões; dados acumulados de 12 meses)200150100500investimento de carteira líquidotítulos de dívida líquidostítulos de participação no capital líquidos200150100500Numa perspectiva de mais longo prazo, no períodode 12 meses até Maio de 2004, o investimentodirecto e de carteira da área do euro, no seuconjunto, registou saídas líquidas acumuladas de€94.9 mil milhões, o que compara com entradaslíquidas acumuladas de €115.9 mil milhões noperíodo homólogo do ano anterior (ver Gráfico 30).2002 2003Esta inversão resultou principalmente de uma mudança no investimento de carteira de entradas líquidaspara saídas líquidas e, em menor dimensão, de um aumento das saídas líquidas de investimentodirecto. Este último deveu-se principalmente a uma descida gradual das entradas de investimentodirecto estrangeiro na área do euro ao longo dos últimos 12 meses (de €139.4 mil milhões para€44.1 mil milhões), o que foi apenas parcialmente compensado pela diminuição do investimentodirecto da área do euro no exterior. Pelo contrário, a alteração no investimento de carteira deveu--se essencialmente a uma forte subida (de €138 mil milhões) das aquisições líquidas de títulos departicipação e títulos de dívida estrangeiros por residentes na área do euro e a uma descida(de €108.2 mil milhões) das aquisições líquidas de instrumentos de dívida da área do euro por nãoresidentes. As aquisições líquidas de títulos de participação no capital da área do euro por nãoresidentes aumentaram fortemente ao longo do mesmo período de 12 meses, embora em termoslíquidos tal tenha sido mais do que compensado pelas maiores aquisições de títulos de participaçãono capital estrangeiros por residentes na área do euro.O dinamismo da balança de investimento de carteira ao longo do período de 12 meses até Maio de2004 coincidiu com uma expansão da recuperação económica mundial e com uma redução daincerteza. Em termos gerais, os investidores internacionais parecem ter reagido a estes desenvolvimentosatravés da colocação de fundos em países onde as perspectivas para a economia e para a rendibilidadedas empresas melhoraram de forma mais notória ao longo deste período. Além disso, a diminuiçãoda aversão ao risco encorajou os investidores a reequilibrar as suas carteiras, passando de activoscom prazos mais curtos e menores taxas de rendibilidade para activos de maior risco. Tal reflecte--se no aumento acentuado das aquisições líquidas de títulos de participação no capital quer na áreado euro por não residentes, quer no exterior por residentes na área do euro. Por seu lado, os nãoresidentes reduziram a sua exposição a instrumentos de dívida da área do euro, em particularinstrumentos do mercado monetário.-50-100-50-100Fonte: BCE.Nota: Um valor positivo (negativo) indica uma entrada (saída)líquida para a (da) área do euro.BCEBoletim MensalAgosto 200453