Ejerskabs- og bestyrelsesstrukturen i Danmark: - Aarhus Universitet

More documents

Recommendations

Info

der i § 17 stk. 3, at ”Meddelelser om et nyt bestyrelsesmedlem skal indeholde oplysninger om den pågældendes hovedbeskæftigelse og eventuelle andre nuværende væsentlige bestyrelsesposter.” Som tidligere beskrevet sikrer disse to paragraffer som et minimum oplysning om andre danske ledelseshverv. Alt efter hvordan andre væsentlige bestyrelsesposter defineres, vil der også i årsregnskabet muligvis blive oplyst om udenlandske bestyrelsesposter. Med hensyn til direktionens og bestyrelsens vederlag står der i årsregnskabslovens § 98b skrevet, at ”Virksomheden skal angive det samlede vederlag m.v. for regnskabsåret til nuværende og forhenværende medlemmer af ledelsen for deres funktion fordelt på hvert ledelsesorgan” og i fondsbørsens oversigt står der i § 18 skrevet, at ”Årsrapporten skal indeholde oplysninger om honorarer – udover de ordinære bestyrelseshonorarer – samt anden form for vederlag hvert enkelt bestyrelsesmedlem modtager fra selskabet.” Det er således et krav fra fondsbørsens side, at der oplyses om vederlag på personbasis frem for på et aggregeret niveau. Dette skal igen ses i lyset af anbefalingerne om god selskabsledelse, der opfordrer til endnu større åbenhed og gennemsigtighed, herunder også i forbindelse med aflønning af ledelsen. Årsregnskabsloven afstikker også regler om information vedrørende hovedaktionærer. I § 104 er det angivet, at ”Virksomheden skal oplyse (…) den nøjagtige ejer- og stemmeandel for enhver, der besidder aktier i virksomheden, når aktiernes stemmeret udgør mindst 5 pct. af aktiekapitalens stemmerettigheder eller deres pålydende værdi udgør mindst 5 pct. af aktiekapitalen, dog mindst 100.000 kr.” Som omtalt i afsnit 3.2.3 om frembringelse af aktionæroplysninger er der flere virksomheder, der ikke følger denne oplysningspligt. Dette kan ikke bortforklares ved tidligere lovbekendtgørelsers indhold, da denne paragraf er gældende i samme ordlyd over hele perioden. Hos virksomhederne tages der blot lidt for let på denne oplysningspligt. En forklaring på dette kan være, at hovedaktionærerne selv også skal efterkomme denne oplysningspligt, hvorved andre interessenter blot kan følge med i selskabets fondsbørsmeddelelser, og virksomhederne dermed ”slipper” for senere at give de præcise oplysninger. I aktieselskabslovens § 28a fra 2007 står der skrevet, at ”Enhver, der besidder aktier i et aktieselskab, skal give meddelelse herom til selskabet når 1) aktiernes stemmeret udgør mindst 5 pct. af aktiekapitalens stemmerettigheder eller deres pålydende værdi udgør mindst 5 pct. af aktiekapitalen, dog mindst 100.000 kr. eller 2) ændring i et allerede meddelt besiddelsesforhold bevirker, at grænserne på 5, 10, 15, 20, 25, 50, 90 eller 100 pct. og grænserne på 1/3 eller 2/3 af aktiekapitalens stemmerettigheder eller pålydende værdi nås eller ikke længere er nået eller ændringen bevirker, at grænserne i nr. 1 ikke længere er nået.” 25
Denne paragraf var før 2007 endnu mere stringent i forhold til, hvornår intervallerne blev overskredet, idet der var oplysningspligt, når grænser med 5 % mellemrum fra 5-100 % blev overskredet i begge retninger. Aktionærerne har altså fået lidt råderum at agere i, når de rammer 50 % af stemmerne eller kapitalandelene. Loven om værdipapirhandel har samme ordlyd som ovennævnte, men dikterer yderligere i §29, at ”Efter modtagelsen af meddelelsen skal selskabet hurtigst muligst offentliggøre indholdet af meddelelsen.” Derved offentliggør selskabet allerede aktiebesiddelser overfor omverdenen, og man kan dermed foranlediges til at tro, at dette kan skyldes den lavere grad af oplysninger i årsregnskabet. Under alle omstændigheder er de lovmæssige krav om ejernes oplysningspligt grunden til, at der for hver storaktionær i databasen er forsøgt at finde den tilhørende storaktionærmeddelelse. En sidste paragraf, § 107a, der i databasen er brugt til bestemmelse af kapitalandele og stemmerettigheder, er virksomhedernes krav til i årsregnskabet at oplyse om ”Forhold vedrørende selskabets kapitalstruktur (…) herunder a) antallet af aktier med tilknyttede stemmerettigheder og deres pålydende værdi.” Denne oplysningspligt er vigtig i de situationer, hvor en storaktionærs ejerandele og stemmerettigheder skal beregnes ud fra en fondsbørsmeddelelse, der ligger et eller flere år forud. Den daværende erhvervelse og efterfølgende besiddelse af aktier sættes så overfor den aktuelle aktiekapitals størrelse og sammensætning af aktieklasser. 3.4 Beskrivelse af indsamlede variable En oversigt og nærmere beskrivelse af de indsamlede variable i databasen ses i appendiks afsnit 11.1. Et par variable kræver en nærmere beskrivelse samt rationale for at have medtaget disse. Variablen Omsætning er meget ligetil for de fleste af selskaberne. For de finansielle virksomheder er det dog lidt sværere at gennemskue, hvad et godt og dækkende mål for omsætning er. I denne database tages der udgangspunkt i dagbladet Børsens definition af omsætning i forbindelse med føromtalte opgørelse af de 1000 største virksomheder i DK. 55 For banker er nettoomsætningen beregnet på baggrund af Renteindtægter + Udbytte af kapitalandele + Gebyrer og provisionsindtægter +/- Kursreguleringer + Andre ordinære indtægter. 55 www.borsen.dk. 26
Page 1 and 2: Ejerskabs- og bestyrelsesstrukturen
Page 3 and 4: 1. Indledning .....................
Page 5 and 6: udover rollen som øverste styrende
Page 7 and 8: 2. Teori Følgende afsnit indeholde
Page 9 and 10: også ind og er medvirkende til at
Page 11 and 12: Bankejerskab er ikke tilladt i USA
Page 13 and 14: 2.4 Aktionærkoalitioner og kontrol
Page 15 and 16: ningsproces i kraft af faglig viden
Page 17 and 18: geholdenhed med at rekruttere branc
Page 19 and 20: Derved reduceres kontrollen med dir
Page 21 and 22: visse aktiers stemmeværdi forøges
Page 23 and 24: elationer til de største ikke-bør
Page 25 and 26: 3.2.2 Virksomhedsoplysninger Her er
Page 27: Storaktionærmeddelelse - primær k
Page 31 and 32: Offentligt ejerskab, Selvejet, Fond
Page 33 and 34: 3.5 Fejlkilder I forbindelse med op
Page 35 and 36: For perioden er der i alt blevet in
Page 37 and 38: ykket sig mærkbart over den period
Page 39 and 40: 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Page 41 and 42: konstant tendens over tid, med Smal
Page 43 and 44: 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Page 45 and 46: 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Page 47 and 48: minoritetsaktionærer går glip af
Page 49 and 50: 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Page 51 and 52: Andelsselskaber Familieejerskab Fon
Page 53 and 54: For den største aktionær, målt p
Page 55 and 56: Gennemsnitlig størrelse af bestyre
Page 57 and 58: som USA, UK og Frankrig. 69 For int
Page 59 and 60: 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20
Page 61 and 62: fremtidige poster. Denne hypotese s
Page 63 and 64: selskaber udgøres primært af sels
Page 65 and 66: ikke er et tegn på, hvor lang tid
Page 67 and 68: det arbejde, de udfører, jo mere v
Page 69 and 70: Ser man på bestyrelsesformændene
Page 71 and 72: derfor mere mening at betragte vari
Page 73 and 74: Betragtes det gennemsnitlige bestyr
Page 75 and 76: essourcerne, der kan allokeres til
Page 77 and 78: ikke behøver en stor bestyrelse ti
Page 79 and 80:
har ingen oplyste aktionærer over
Page 81 and 82:
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Page 83 and 84:
været meget stabil over tid. I ca.
Page 85 and 86:
stemme for forslag om aktieoptioner
Page 87 and 88:
ved det stabile ejerskab og den lan
Page 89 and 90:
mænd skaber ro og stabilitet og re
Page 91 and 92:
til +50 % eller omvendt. De samlede
Page 93 and 94:
Overordnet synes der omvendt at væ
Page 95 and 96:
• Olsen, J. K. (2008), Ingen plan
Page 97 and 98:
11. Appendiks 11.1 Variable i datab
Page 99 and 100:
A-aktiekapital: Det samlede beløb
Page 101 and 102:
Formandsposter i ikke-børsnoterede
Page 103 and 104:
C. 2000 2001 2002 2003 2004 2005 20
Page 105 and 106:
H. 2000 2001 2002 2003 2004 2005 20
Page 107:
O. 2000 2001 2002 2003 2004 2005 20
show all

Ejerskabs- og bestyrelsesstrukturen i Danmark: - Aarhus Universitet

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?