Ejerskabs- og bestyrelsesstrukturen i Danmark: - Aarhus Universitet

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Gennemsnitligt oplyste andele for største aktionær
Kapitalandele 33,1% 32,2% 32,9% 32,8% 32,0% 31,1% 31,6% 30,6%
Stemmeandele 40,3% 39,7% 40,9% 41,0% 39,8% 39,2% 38,8% 36,8%
Andel indenfor største oplyste ejerinterval
-20 % 36,4% 35,9% 29,1% 30,4% 37,1% 38,7% 38,5% 39,2%
20-50 % 39,3% 42,6% 50,3% 49,1% 42,8% 41,3% 40,5% 39,8%
+50 % 24,3% 21,5% 20,7% 20,5% 20,1% 20,0% 20,9% 21,1%
Andel indenfor største oplyste stemmeinterval
-20 % 27,9% 28,2% 21,9% 23,4% 28,9% 31,3% 30,4% 33,1%
20-50 % 33,8% 35,4% 41,0% 38,0% 33,3% 30,7% 33,8% 31,9%
+50 % 38,2% 36,4% 37,1% 38,6% 37,7% 38,0% 35,8% 34,9%
Tabel 5.9 Oplyst ejer- og stemmeandel for største aktionær
Tabellen illustrerer samme tendens som i tabel 5.6 for de samlede ejer- og stemmeandele; over perioden
er begge andele faldet, om end det procentuelle fald er større for den største aktionær. Tallene
viser også, at Danmark i forhold til et land som Storbritannien ligger væsentligt over med hensyn
til den største aktionærs andel i selskabet. Cladera og Renneboog (2003) påviser, at den største aktionær
i Storbritannien i snit har en stemmeandel, der ligger omkring 14 %. Betragtes de tre stemmeintervaller
igen ses det, at det for den største aktionær er gældende, at stemmeandelene fordeler sig
mere jævnt i de tre intervaller i forhold til den totale oplyste stemmeandel i tabel 5.6. Dette er således
et tegn på, at der udover den største aktionær er 1-2 andre aktionærer, der bidrager med betydelige
stemmeandele i flere af selskaberne, da det tidligere er beskrevet, at det hyppigst forekomne
antal oplyste aktionærer over 5 % ligger på en 2-3 stykker.
-20 % 20-50 % +50 %
1 8,3% 35,8% 72,5%
2 8,8% 28,1% 60,4%
3 7,1% 17,6% 54,3%
4 8,3% 16,0% 43,4%
5 - 10,8% 42,6%
6 5,2% 17,1% 33,7%
7 5,2% 7,6% 31,5%
8 - - 22,4%
9 - - 10,3%
Tabel 5.10 Storaktionærens stemmeandel i forhold til antal ejere og samlet stemmeandel
Som tabel 5.10 viser, er dette dog ikke helt tilfældet. Tabellen viser, at for en samlet oplyst stemmeandel
i intervallet +50 % har den største aktionær stadig i snit 54,3 % af stemmerne, selv hvis der er
tre oplyste ejere i alt. Omvendt viser tabellen, at den største aktionær har under 20 % af stemmerne,
når der er tre aktionærer i intervallet 20-50 %. Aktionærstrukturen i de danske børsnoterede selskaber
er derfor umiddelbart lidt mere diffus end først antaget.
42