Ejerskabs- og bestyrelsesstrukturen i Danmark: - Aarhus Universitet

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
-20 -20 % 10% 7% 7% 9% 11% 13% 13%
-20 20-50 % 3% 2% 1% 1% 1% 1% 2%
-20 +50 % 1% 0% 0% 0% 1% 0% 0%
20-50 -20 % 1% 1% 2% 4% 3% 1% 2%
20-50 20-50 % 22% 23% 22% 19% 18% 16% 17%
20-50 +50 % 3% 2% 2% 1% 2% 4% 1%
+50 -20 % 0% 0% 0% 0% 1% 1% 0%
+50 20-50 % 1% 2% 1% 3% 3% 1% 4%
+50 +50 % 60% 64% 64% 63% 60% 62% 61%
Tabel 5.7 Udvikling i de samlede stemmeandele
Tabel 5.7 belyser, hvorledes de oplyste stemmeandele ændrer sig fra år til år indenfor intervallerne.
Som tabellen klart indikerer, er den dominerende tendens, at stemmeandelene på tidspunkt t-1 også
er lig andelene på tidspunkt t. 60 % af selskaberne har i perioden en samlet stemmeandel på mere
end 50 % over to efterfølgende år. Ligeledes er den årlige udvikling i intervallerne -20 -20 % og
20-50 20-50 % også relativt stabile, og andelene er under alle omstændigheder væsentligt større
end ændringer, der foranlediger et skift til et andet interval. Disse er af en beskeden størrelse, og
særligt er det værd at notere sig, at samlede stemmeandele, der ryger fra enten -20 50 % eller 50
-20 % kun finder sted i yderst begrænset omfang. Sammenholdes tallene med tabel 11.4 i appendiks,
der angiver udviklingen i ejerandele, kan det konkluderes, at de samlede oplyste ejer- og
stemmeandele i de danske børsnoterede selskaber overordnet har været karakteriseret ved at have en
konstant udvikling i andelene. Opnår selskaberne først en given aktionærstruktur, er der en indikation
på, at de samlede oplyste ejer- og stemmeandele som udgangspunkt ligger fast. Tabel 11.4 viser
endvidere, at sammenlignes udviklingen i ejer- og stemmeandele, er der en tendens til, at stemmerne
ligger mere fast i forhold til ejerandelene, som i lidt flere tilfælde skifter et interval op eller ned,
men lige så sjældent to intervaller op eller ned. Dette kan relateres til, at der i højere grad blandt de
største aktionærer holdes fast i A-aktierne, mens der så løbende eventuelt handles i B-aktier alt efter
kursen.
Betragtes de udenlandske investorers samlede ejer- og stemmeandele i perioden, tegner der sig et
billede af, at såfremt de danske anbefalinger om god selskabsledelse blandt andet har været påtænkt
som et middel til at tiltrække udenlandske investorer, er denne strategi ikke slået fuldt igennem.
40