Ejerskabs- og bestyrelsesstrukturen i Danmark: - Aarhus Universitet

Andelsselskaber
Familieejerskab
Fondsejerskab
Investeringsselskab
Offentligt ejerskab
Pensionskasse
Privat ejerskab
Selvejet
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Antal selskaber hvor ejertypen optræder 1 1 1 1
Gennemsnitligt ejerskab 4,4% 4,4% 4,4% 6,5%
Gennemsnitlig stemmeandel 6,6% 6,6% 6,6% 6,5%
Antal selskaber hvor ejertypen optræder 19 18 18 17 16 15 14 13
Gennemsnitligt ejerskab 29,6% 28,1% 28,8% 30,9% 27,9% 24,1% 26,8% 25,9%
Gennemsnitlig stemmeandel 47,3% 45,8% 45,8% 49,0% 46,2% 43,7% 46,1% 46,2%
Antal selskaber hvor ejertypen optræder 54 55 55 51 47 48 53 61
Gennemsnitligt ejerskab 29,3% 29,2% 31,0% 31,0% 30,9% 30,8% 31,5% 31,2%
Gennemsnitlig stemmeandel 42,6% 42,1% 43,6% 44,1% 44,1% 43,7% 42,5% 39,3%
Antal selskaber hvor ejertypen optræder 89 97 85 76 70 72 69 83
Gennemsnitligt ejerskab 21,2% 19,5% 18,7% 20,0% 19,1% 17,6% 20,7% 21,1%
Gennemsnitlig stemmeandel 21,1% 19,1% 18,0% 18,6% 17,7% 16,2% 19,2% 20,3%
Antal selskaber hvor ejertypen optræder 3 2 2 2 2 2 4 5
Gennemsnitligt ejerskab 54,2% 56,3% 56,3% 56,3% 25,3% 26,5% 20,9% 18,4%
Gennemsnitlig stemmeandel 54,2% 56,3% 56,3% 56,3% 25,3% 26,5% 19,2% 17,0%
Antal selskaber hvor ejertypen optræder 110 97 89 81 68 55 58 57
Gennemsnitligt ejerskab 15,7% 17,2% 16,4% 16,2% 15,8% 16,4% 14,8% 15,2%
Gennemsnitlig stemmeandel 12,4% 14,1% 13,2% 13,0% 12,6% 12,6% 12,0% 12,0%
Antal selskaber hvor ejertypen optræder 61 64 59 55 47 46 48 51
Gennemsnitligt ejerskab 27,0% 28,0% 29,1% 29,8% 31,3% 27,1% 26,3% 23,3%
Gennemsnitlig stemmeandel 32,4% 34,3% 34,6% 34,7% 37,5% 32,1% 31,2% 27,4%
Antal selskaber hvor ejertypen optræder 8 14 18 12 10 12 8 13
Gennemsnitligt ejerskab 11,5% 9,2% 8,2% 9,4% 8,0% 7,8% 7,6% 6,8%
Gennemsnitlig stemmeandel 20,8% 12,0% 10,1% 11,8% 12,6% 11,3% 6,5% 7,0%
Antal selskaber hvor ejertypen optræder 86 83 82 77 61 55 56 64
Virksomhedsejerskab Gennemsnitligt ejerskab 34,7% 32,0% 31,2% 30,3% 32,6% 33,3% 27,6% 27,8%
Gennemsnitlig stemmeandel 36,8% 34,4% 33,7% 34,9% 37,0% 37,9% 30,5% 29,5%
Tabel 5.14 Fordeling af ejer- og stemmeandel på ejerkategori i selskaber hvor typen er repræsenteret
Pensionskasser og investeringsselskaber, samlet at betragte som finansielle institutioner, er over
perioden de hyppigst forekommende klasser af aktionærer i det danske erhvervsliv. Deres stemmeandele
er dog lavere end for andre ejertyper og ligger henholdsvis på knap 13 % og 19 % i de selskaber,
hvor de to typer er repræsenteret. Endvidere ses det, at ejerandelene er højere end stemmeandelene
for de to grupper, hvilket som tidligere belyst indikerer, at motivet for investering er aktiernes
cash flow del og ikke kontroldelen. Dette stemmer også overens med, at de to grupper netop
som investorer er karakteriseret ved at fokusere på passivt ejerskab, hvor investeringen i selskaberne
er en del af den overordnede porteføljestrategi, og hvor utilfredshed med aktiens performance
oftest resulterer i frasalg af aktierne frem for kommunikation med virksomhedens ledelse om fremtidige
målsætninger og langsigtet strategi. Virksomheds- og fondsejerskab er i mindre omfang repræsenteret
end de to førnævnte typer, men deres stemmeandele ligger omvendt på et højere niveau,
henholdsvis 34 % og 43 %. Fælles for de to grupper er endvidere, at stemmeandelene i de selskaber,
hvor de to typer er repræsenteret, er højere end ejerandelene, og for specielt fondene gælder det, at
differencen oftest er over 10 procentpoint. Virksomheds- og fondsejerskab er derfor karakteriseret
ved i højere grad at være koncentreret om færre selskaber (ca. 1/3 af de børsnoterede selskaber på
48