Ausgabe 02/2023

Positionen & Meinungen
Jahres zurücktransferiert werden. Aktuell
sind aber noch einige doch sehr großvolumige
Immobilien in den Fonds. „Wenn man jetzt
eins und eins zusammenzählt, wird dieser
Fonds Immobilien in einer Stresssituation verkaufen
müssen.“
Vieles liegt noch im Dunklen
Bei den Fonds sind die Rücknahme- und Behaltefristen
das Problem. Hier stimmt Richter
der Europäischen Zentralbank zu, die erst vor
kurzem vor einem Billionen-Risiko bei Gewerbeimmobilienfonds
gewarnt hat: Wenn
zu viele Anleger Geld aus den Fonds abzögen,
könne die Finanzstabilität gefährdet werden.
In der Niedrigzinsphase waren Zwei-Drei-
Prozent-Rendite-per-annum-Produkte sehr
lukrativ. „Aber jetzt, ganz ehrlich, da nehme
ich mir eine Staatsanleihe oder gehe ich in
Alternativanlagen, ziehe das Geld heraus. Das
geht derzeit noch gut, weil ich glaube, dass die
Liquiditätsreserven da sind, aber die werden
irgendwann aufgebraucht sein.“ Dass die österreichischen
Publikumsfonds in Bedrängnis
kommen könnten, daran glaubt Richter nicht.
„Bei den fünf heimischen Immobilien-KAG
braucht man sich keine Sorgen machen.
Diese haben auch Mittelabflüsse, aber das ist
überschaubar. Diese Fonds haben sehr hohe
Liquiditätsreserven von teilweise 20, 30 Prozent.
Das reicht aus, um auch stärkere Mittelabflüsse
abzufedern.“ Dennoch auch für diese
gilt es die Liquidität laufend zu überwachen
und auch neue Kreditrahmen aufzunehmen
oder bestehende auszuweiten.
Bei den großen Gewerbeimmobilienfonds
sieht Richter ein schlummerndes systemisches
Risiko. Das Problem seien ja gar nicht
die Fonds. Diese werden teilweise mit einem
Minus geschlossen werden, davon ist der Immobilienspezialist
überzeugt. Insbesondere
die mit unter zwölf Monaten Restlaufzeiten
werden mit dickem Minus enden. „Diese werden
ihre Objekte auch gedreht bekommen.
Aber das Thema ist: Zu welchem Preis? Die
Investitionsausschüsse werden zuwarten,
aber einmal ist Schluss und sie werden zustimmen
müssen, weil sie sonst bei den anderen
Produkten wiederum in Probleme laufen.
Das sind keine Investoren, die nur in einem
Fonds investiert sind.“ Da ist die Möglichkeit
für einige Kettenreaktionen vorprogrammiert.
Preiskorrekturen sind unausweichlich.
„Die ersten werden wir wohl im dritten
Quartal 2023 sehen“, ist Richter überzeugt.
Mehr Klarheit wünscht sich Richter beim
Thema ESG: „Da liegt noch vieles im Dunklen.
Hier gibt es noch zu wenig Einheitlichkeit
unter den Marktteilnehmern.“ Auch bei
der EU-Taxonomie gibt es noch viel zu tun.
„Da verwenden die Unternehmen teilweise
noch zu viele eigene Kennzahlenwerke und
Nachhaltigkeitskriterien, die teilweise aber
noch nicht auf die EU-Taxonomie überleitbar
sind.“ Aber dies ist nur eine Frage der Zeit.
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