SEEU Review vol. 5 Nr. 2 (pdf) - South East European University

SEEU Review Volume 5, No. 2, 2009
Апстракт
Во оваа статија се анализираат факторите кои влијаат врз левериџот
на компаниите. Селектирани се два примерока. Првиот примерок е
составен од не-финансиските компании од Македонија, кои се
регистрирани на Македонската берза за хартии од вредност, покривајќи
го периодот од 2005-2007 година и е составен од 32 компании. Вториот
примерок е составен од 18 не-финансиски компании од Словенија,
регистрирани на Љубљанската берза на xартии од вредност и го
опфаќаат периодот од 2005-2007 година.
Податоците кои се користени за емпириска анализа се земени од
годишните извештаи на компаниите. Се анализира дали одлуките што
ги преземаат компаниите во врска со нивниот левериџ се во согласност
со теоретските очекувања кои се прокламираат во претходните студии.
Профитабилниста, големината, стапката на пораст, тангибилноста, незадолжената
даночна заштита се користат како независни променливи,
а левериџот е во функција на зависна променлива.
Профитабилноста се докажа како релевантна за Македонските и
Словенските компании.
Се потврди дека тангибилноста, големината, растот и незадолжената
даночна заштита немаат ефект во одлуките за структурата
на капиталот за македонските компании, а само растот се потврди дека
нема ефект врз одлуките за структурата на капиталот на словенските
компании.
Резултатите се конзистентни со импликациите на „Pecking order
theory“ и „Static-trade off theory“.
Introduction
The theories of capital structure are among the most interesting in the
field of finance. They give explanations in questions like how much a
company should borrow, what is relationship between capital structure and
its company value, how a company chooses its capital structure, and so on.
Even though there is no exact formula available for establishing optimal
target debt and capital ratio, the empirical studies indicate that profitability,
types of assets, taxes, differences across industries, uncertainty of operating
71