Almanach PZF 2016
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
SUROGATY KAPITAŁU A RYZYKO PRZEDSIĘBIORSTWA | 205<br />
dostęp do rynków finansowych. Sama sekurytyzacja przyczynia się do poprawy<br />
wskaźników rentowności z uwagi na tzw. efekt skrócenia bilansu, co<br />
determinuje wyższy zwrot z kapitału. Korzystny jest również potencjalny<br />
transfer ryzyka kredytowego na rynki kapitałowe.<br />
Sekurytyzacja to jedna z metod zarządzania ryzykiem kredytowym<br />
i jego dywersyfikacji. Fundusze sekurytyzacyjne często tworzą spółki windykacyjne<br />
(np. Prokura w Polsce), a więc sekurytyzacja stymuluje rozwój<br />
windykacji.<br />
1.5. Forfaiting<br />
Warto wspomnieć również o forfaitingu, będącym swoistą usługą siostrzaną<br />
faktoringu. Wyrósł z faktoringu, ale nie jest jego rodzajem. Omawiane<br />
usługi różnią się między sobą przede wszystkim wartością transakcji oraz<br />
okresem płatności należności. Forfaiting zwykle wymaga pierwszorzędnego<br />
zabezpieczenia, bo zakłada cesję długoterminowych wierzytelności,<br />
zwykle pojedynczych (nie jest to stała współpraca). Na polskim rynku najczęściej<br />
występuje forfaiting samorządowy, leasingowy oraz wierzytelności<br />
czynszowych. Forfaiting dotyczy często obrotu zagranicznego. Forfaiting<br />
jest to jednorazowa transakcja.<br />
Forfaiting pojawił się w latach 20. XX wieku jako cesja wierzytelności<br />
bez regresu do cedenta. Jest to forma średnio- i długoterminowego<br />
finansowania dostawców polegająca na refinansowaniu ich terminowych<br />
należności pochodzących z obrotu gospodarczego (od 180 dni do 10 lat).<br />
Wierzytelności te opiewają na wysokie sumy, co implikuje duże ryzyko.<br />
W Polsce forfaitingiem zajmują się banki, które występują jako forfaiterzy,<br />
czyli instytucje kupujące wierzytelności. Poza nimi w takiej transakcji bierze<br />
udział także forfaitysta (przedsiębiorstwo) oraz dłużnik forfaitingowy.<br />
Czasami dodatkowo występuje podmiot zabezpieczający wierzytelność<br />
oraz inna instytucja forfaitingowa, pośrednicząca, gdy ma się do czynienia<br />
z forfaitingiem zagranicznym, np. Centrala Handlu Zagranicznego. Istnienie<br />
podmiotu zabezpieczającego jest uzasadnione wysokimi kwotami oraz<br />
długimi okresami płatności. Może to być w formie poręczenia instytucji<br />
państwowych albo gwarancji bankowych lub ubezpieczeniowych.<br />
Forfaiting ma wiele różnych odmian, których geneza jest analogiczna<br />
do faktoringu. Wyróżnia się forfaiting właściwy i niewłaściwy. W forfai-
Change language