Almanach PZF 2016
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
214 | Hanna skowrońska<br />
rodzajem ryzyka. Zasadniczo z ryzykiem kontrahenta ma do czynienia<br />
każdy przedsiębiorca, ale są pewne rozwiązania do trzymania go w ryzach.<br />
Jeśli chodzi o ryzyko transakcyjne, obejmuje ono terminowe rozliczenia<br />
– nie tylko z nierzetelnym kontrahentem, także rozliczenia podatkowe<br />
z urzędem skarbowym, do których zobligowany jest przedsiębiorca.<br />
Kluczem dla przedsiębiorcy jest odpowiednie ułożenie strumieni gotówkowych,<br />
by napływające spłaty należności pozwoliły na terminowe regulowanie<br />
zobowiązań.<br />
Natomiast ryzyko polityczne przejawia się we wszelkich zmianach<br />
w systemie prawno-finansowym, podatkowym, przepisów transferowych<br />
czy przepisów o zakładaniu spółek, które są nieplanowane i nieprzewidywalne.<br />
Jest ono często trywializowane. Ryzyko polityczne może również<br />
przyjąć formę blokowania międzynarodowych przepływów pieniężnych<br />
z krajowych spółek zależnych w zakresie zarządzania oraz własności.<br />
Ryzyko finansowe może być dotkliwe dla przedsiębiorstwa, dlatego<br />
powinno być skutecznie monitorowane i w miarę możliwości ograniczane.<br />
Dużym niebezpieczeństwem są wahania stopy procentowej, poziomu<br />
inflacji, które wpływają na wzrost (w aspekcie pozytywnego scenariusza<br />
też: spadek) kosztów związanych z bieżącą obsługą długu. Tym bardziej<br />
niebezpieczne są te zmiany, im wyższy stopień ich nieprzewidywalności.<br />
Istnieje bowiem ewentualność pogorszenia płynności finansowej, a skrajnie<br />
– niewypłacalności przedsiębiorstwa. Kluczowe jest dobranie odpowiednich<br />
proporcji pomiędzy długiem a kapitałami własnymi, chodzi tym<br />
samym o właściwy poziom dźwigni finansowej, ale również operacyjnej.<br />
Ryzyko finansowe zależy pośrednio od zachowań kontrahentów, z którymi<br />
przedsiębiorstwo współpracuje, ale również od zmian o charakterze<br />
typowo egzogenicznym, jak wszelkie nowości w ustawodawstwie. Jest to<br />
ryzyko związane z wszelkimi przepływami pieniężnymi, które dotyczą<br />
podmiotu gospodarczego.<br />
2.4. Wpływ zastosowania surogatów kapitału na ryzyko w przedsiębiorstwie<br />
Surogaty kapitału to instrumenty finansowe pozwalające zwiększyć skalę<br />
działalności bez wzrostu sumy pasywów. Dlatego już z zasady nie generują<br />
ryzyka związanego z powstaniem nowego zobowiązania i przymu-
Change language