Geschäftsbericht 2011 - VPV

222 ·Vereinigte Postversicherung VVaG Konzern
Struktur der Kapitalanlagen im Konzern zum 31.12.2011
in TEUR %
Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten 44.165 0,6
Aktien, Investmentanteile und andere
nicht festverzinsliche Wertpapiere 1.510.595 19,2
Inhaberschuldverschreibungen und andere
festverzinsliche Wertpapiere 4.776.631 60,6
Hypotheken-, Grundschuld- und Rentenschuldforderungen 304.249 3,8
Namensschuldverschreibungen 620.448 7,9
Schuldscheinforderungen und Darlehen 353.547 4,5
Andere Kapitalanlagen 72.881 0,9
Sonstige 198.847 2,5
Gesamte Kapitalanlagen 7.881.363 100,0
Bei den Neuanlagen haben wir speziell im ersten Halbjahr verstärkt länger laufende
Anleihen gekauft, im zweiten Halbjahr mehr Unternehmensanleihen und Pfandbriefe.
Dadurch konnten wir im Direktbestand eine Rendite von durchschnittlich ca. 4,2 %
einkaufen. Daneben wurden, insbesondere imersten Halbjahr, kürzer laufende
Anleihen mit niedrigeren Marktwertrenditen verkauft, um Wiederanlagerisiken im
Kapitalanlagenbestand zu reduzieren.
Die Verschuldungskrise in den Peripheriestaaten der Eurozone hatte imJahr 2011
auch negative Auswirkungen auf die Kapitalanlagen des Konzerns. Insbesondere
haben wir den beizulegenden Wert der griechischen Staatsanleihen, die wir im
Direktbestand und in Investmentfonds halten, auf ca. 24%ihres Nominalwertes
reduziert und dabei Abschreibungen von 51,2 Mio. EUR vorgenommen. Bei der
Bestimmung des beizulegenden Wertes haben wir uns an den Eckdaten des Umtauschangebotes
des griechischen Finanzministeriums für die entsprechenden
Anleihen orientiert und diese Eckdaten konservativ ausgelegt. Hinzu kommen
weitere Abschreibungen von 6,1 Mio. EUR auf nachrangige Anleihen bzw. stille
Beteiligungen von Banken, die zum Teil ebenfalls durch die Verschuldungskrise in
Schieflage geraten sind. Zudem haben wir Phasen relativer Markterholung zum
Abbau von Risikopositionen genutzt und Anleihen aus den Peripheriestaaten im
Nominalwert von69,8 Mio. EUR verkauft. Dabei sind nettoVerluste von5,8 Mio. EUR
entstanden. Andererseits haben wir temporäre Wertsteigerungen bei Anleihen
erstklassiger Bonität, die wir auf Ausweichbewegungen der internationalen Kapitalströme
zurückführen und als nicht nachhaltig bewerten, zu Gewinnrealisierungen
in Höhe von 32,1 Mio. EUR genutzt und dadurch die negativen Auswirkungen der
Verschuldungskrise auf unser Kapitalanlageergebnis zum Teil kompensiert. Im Endergebnis
sinkt die Nettoverzinsung unserer Kapitalanlagen gegenüber dem Vorjahr
von4,1 %auf 3,6 %. Trotz der beschriebenen Wertverluste und Gewinnrealisierungen
im Zusammenhang mit der Verschuldungskrise sind unsere Bewertungsreserven
allerdings zum Jahresende 2011 gegenüber dem Vorjahresstichtag von168,7 Mio. EUR
auf 254,6 Mio. EUR des gesamten Kapitalanlagenbestandes angestiegen.