edition two corporate responsibility magazine ... - Phase 4 GmbH

„Man muss der Integrität und Offenheit des Marktes vertrauen können.
Und wir setzen alles daran, dass das so bleibt. Vertrauen ist das Fundament
unseres Geschäfts.“ Richard A. Grasso, CEO der New York Stock Exchange
ten in Unternehmen, manipulierte Bilanzen und
korrupte Wirtschaftsprüfer bei Konzernen wie
Enron, WorldCom oder Tyco das Vertrauen verloren.
Viele Amerikaner erlebten, wie sich ihre
Depots zur Altersvorsorge in Luft auflösten.
GEFAHR FÜRS EIGENKAPITAL
Beispiel Unternehmensfinanzierung: Die Kreditvergabe
ist kritischer und die Beurteilung von
Unternehmen zu einem Teil des Kreditgeschäfts
geworden. Die unter „Basel II“ zusammengefassten
neuen Eigenkapitalvorschriften für Banken
machen ein strafferers Risikomanagement notwendig.
Dennoch gilt: „Wo Kredite nötig und
wirtschaftlich vertretbar sind, werden Unternehmen
auch künftig Kredite erhalten“, erläutert
Bernd Fahrholz, der Vorstandsvorsitzende der
Dresdner Bank. „Wo es aber um die Abdeckung
des zentralen unternehmerischen Risikos geht, ist
Eigenkapital notwendig. Das kann nicht länger
durch Kredite ersetzt werden.“ Die Banken müssen
die Kreditkonditionen der jeweiligen Risikosituation
des Kunden anpassen.
Tatsächlich fehlt vielen Firmen das Geld für Investitionen
oder für die Überbrückung von Durststrecken.
Die steigende Zahl an Insolvenzen – im Jahr
2003 wird mit mehr als 40 000 ein Rekord erwartet
– zeigt die Folgen des Finanzierungsdilemmas.
„Deutschland steht am Ende der Wachstumsskala,
aber vorn beim Pleitenranking in Europa“, resümiert
Helmut Rödl, Hauptgeschäftsführer des Verbands
der Vereine Creditreform.
Verbissen kämpft der Kapitalmarkt um seine
Rehabilitierung und um das Vertrauen der Investoren.
Vertrauensbildung bei Investoren ist auch
oberstes Ziel der Corporate Governance, der
Regeln einer verantwortungsvollen Unternehmensführung
und -kontrolle. Die „Unternehmensverfassung“
gehört nun in Deutschland zum
Standard börsennotierter Gesellschaften. Doch
Vertrauen in die Funktionsweisen des Kapitalmarkts
kann nur derjenige haben, der mit den
immanenten Risiken rational umzugehen weiß.
Christoph Öfele von der Schutzgemeinschaft der
Kleinaktionäre (SdK) vermisst diese Fähigkeit bei
den meisten privaten Aktieninvestoren noch:
„Entweder verkaufen die Leute in der Baisse
sämtliche Aktien und lösen ihr Depot auf, oder sie
sitzen ihre Verluste auf Jahre aus. In beiden Fällen
wenden sie sich vom Markt ab.“ Öfele favorisiert
einen Anlegertyp, der trotz Kursverlusten stets
bereit ist, Investmentchancen zu prüfen: „Nur
aufgeklärte Anleger nutzen dem Kapitalmarkt.“
SUCHE NACH NEUEN CHANCEN
Allerdings gibt es auch positive Trends. Einer
Umfrage des Forschungsinstituts Infratest zufolge
stieg die Zahl der direkten Aktienbesitzer
im zweiten Halbjahr 2002 um 631 000 – zum
ersten Mal seit Beginn der Börsenbaisse vor zweieinhalb
Jahren. Mit 5,3 Millionen direkten Aktionären
gab es 13,5 Prozent mehr als im ersten
Halbjahr. Viele Anleger haben bei den Tiefständen
im Jahr 2002 erneut Aktien gekauft.
Auch das Finanzierungsdilemma der Unternehmen
scheint lösbar. Noch befindet sich die Kreditwirtschaft
im Strukturwandel, in dessen Zuge sich
jeder Finanzdienstleister am Markt neu positionieren
muss. Das ist möglich in einer Nische, auf
ausgewählten Feldern des Bankgeschäfts oder als
Integrierter Finanzdienstleister wie die Allianz
Group nach der Integration der Dresdner Bank.
Am Ende dieses Prozesses könnte die Bereitschaft
steigen, wieder Kreditrisiken zu übernehmen.
Den Risikotransfer via Kapitalmarkt wird dies
nicht ersetzen. Richard A. Grasso, CEO der New
York Stock Exchange, ist sicher, dass die Bedeutung
der Börse trotz der lang andauernden Baisse
erhalten bleibt: „Man muss der Integrität und
Offenheit des Marktes vertrauen können“, sagt er.
„Und wir setzen alles daran, dass das so bleibt.
Vertrauen ist das Fundament unseres Geschäfts.“
„Entweder verkaufen
die Leute in der
Baisse sämtliche
Aktien und lösen
ihr Depot auf, oder
sie sitzen ihre Verluste
auf Jahre aus.
Nur aufgeklärte
Anleger nutzen dem
Kapitalmarkt.“
Christoph Öfele, 34,
Schutzgemeinschaft
der Kleinaktionäre
Two 2003 47