future value

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Zur besseren Vergleichbarkeit wurde das Capital Employed des Vorjahres wegen des Wegfalls
der planmäßigen Firmenwertabschreibungen an das Niveau des aktuellen Geschäftsjahres 2001/2002
angepasst. Der Zähler der roce-Kennziffer des Vorjahres wurde dementsprechend um die planmäßigen
Firmenwertabschreibungen in 2000/2001 erhöht.
Dem roce werden die gewichteten durchschnittlichen Kosten (wacc) des eingesetzten Kapitals
gegenübergestellt. Die Kapitalkosten werden dabei – wie die verwendete Ergebnisgröße – vor Ertragsteuern
erfasst. Auf dieser Basis ergibt sich für den Konzern eine gewichtete Verzinsung aus Eigenkapital
(14,0 %), Finanzverbindlichkeiten (6,5 %) und Pensionsrückstellungen (6,0 %) in Höhe von
9,0 %. Dieser gewichtete Kapitalkostensatz wird mittelfristig konstant gehalten, um eine möglichst
hohe Kontinuität für den Zeitvergleich zu gewährleisten. Daher werden nur bei gravierenden Zinsänderungen
Anpassungen vorgenommen. Die Kapitalkosten der Segmente ermitteln sich danach aus
den konzerneinheitlichen Kapitalkostensätzen für Eigenkapital, Finanzverbindlichkeiten und Pensionsrückstellungen,
gewichtet mit der jeweiligen Segmentkapitalstruktur. Ferner wurden die segmentspezifischen
Geschäftsrisiken berücksichtigt. Danach betragen die gewichteten und risikoadjustierten
Segmentkapitalkostensätze für Steel 10,0 %, Automotive 9,5 %, Elevator 9,0 %, Technologies 10,0 %,
Materials 9,0 %, Serv 9,0 % und Real Estate 7,5 %.
Der Wertbeitrag errechnet sich aus der Differenz zwischen roce und Kapitalkostensatz, multipliziert
mit dem Capital Employed. Zusätzlicher Unternehmenswert wird nur dann geschaffen, wenn der
roce den gewichteten Kapitalkostensatz übersteigt. Somit stellen die Kapitalkosten einen Mindestverzinsungsanspruch
dar. Daneben werden individuelle Zielrentabilitäten für die einzelnen Aktivitäten
vereinbart, die sich am jeweils besten Wettbewerber oder an einem branchenfremden Benchmark
orientieren.
Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Entwicklung der zentralen Steuerungsgrößen in den letzten
beiden Geschäftsjahren.
2000/2001*
Ergebnis vor
Zinsen **
(Mio €)
Capital
Employed
(Mio €)
Kapitalkosten
(%)
Konzern
davon:
2.005 22.792 8,8 9,0 – 0,2 – 46
Steel 917 9.331 9,8 10,0 – 0,2 – 16
Automotive 286 3.181 9,0 9,5 – 0,5 – 16
Elevator 362 1.967 18,4 9,0 9,4 186
Technologies 247 1.740 14,2 10,0 4,2 73
Materials 157 2.727 5,8 9,0 – 3,2 – 88
Serv 6 1.159 0,5 9,0 – 8,5 – 98
Real Estate 102 1.842 5,5 7,5 – 2,0 – 37
* ungeprüft
** Ergebnis vor Steuern, Anteilen anderer Gesellschafter und vor Zinsen (Zinsergebnis einschl. Zinsaufwand für Pensionsrückstellungen)
ROCE
(%)
Spread
(%-Punkte)
Wertbeitrag
(Mio €)