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Kennzahlen in der Perspektive „Postbank at Equity“
Die Analyse der folgenden Bilanzkennzahlen nehmen wir in der Perspektive „Postbank
at Equity“ vor, da sich das operative Geschäft der Postbank grundlegend von dem der
anderen Einheiten des Konzerns unterscheidet.
Der Börsengang der Postbank bescherte dem Konzern Erlöse in Höhe von rund
1,6 Mrd €. Im Wesentlichen sank dadurch die Nettofinanzverschuldung von 2.044 Mio €
auf – 32 Mio €, wie Sie der nachfolgenden Tabelle entnehmen können. Sie errechnet sich
wie folgt: Finanzschulden minus der Summe aus flüssigen Mitteln und Zahlungs mitteläquivalenten,
der Finanzinstrumente des Umlauf vermögens und der Long-Term-Deposits
in Höhe von 352 Mio €. Entsprechend verringerte sich auch das Net-Gearing von 25,1 % auf
– 0,4 %. Es setzt die Nettofinanzverschuldung ins Verhältnis zu der Summe aus Eigenkapital
und Nettofinanzverschuldung. Rechnet man die abgezinsten künftigen Mindestleasingzahlungen
zur Nettofinanzverschuldung hinzu, so ergibt sich die leasingadjustierte
Nettofinanzverschuldung. Sie nahm im Berichtsjahr um 40,5 % auf 3.527 Mio € ab. Die
abgezinsten künftigen Mindestleasingzahlungen fielen von 3.884 Mio € auf 3.559 Mio €.
Die Entwicklung der Kennzahlen dokumentiert, dass wir unsere Verschuldung deutlich
verringert haben.
Ausgewählte Kennzahlen zur Vermögenslage
(Postbank at Equity) 2003 2004
Eigenkapitalquote in % 21,9 24,4
Eigenkapitaldeckung des Anlagevermögens in % 31,0 40,0
Nettofinanzverschuldung in Mio € 2.044 – 32
Leasingadjustierte Nettofinanzverschuldung in Mio € 5.928 3.527
Net-Gearing in % 25,1 – 0,4
Net-Interest-Cover 18,1 10,6
Dynamischer Verschuldungsgrad in Jahren 0,8 0,0
Erstmals stellen wir in diesem Bericht den dynamischen Verschuldungsgrad dar. Diese
Kennzahl gibt an, wie viele Jahre ein Unternehmen durchschnittlich benötigt, um seine
Schulden zu tilgen unter der Voraussetzung, dass es dazu den im Berichtsjahr erwirtschafteten
operativen Cashflow in vollem Umfang einsetzt. Zum 31. Dezember 2003 hatte
der dynamische Verschuldungsgrad noch 0,8 betragen; er verbesserte sich zum 31. Dezember
2004 auf 0. Grund für diesen Rückgang ist die oben beschriebene deutliche Verbesserung
der Nettofinanzverschuldung. Weist ein Unternehmen einen dynamischen Verschuldungsgrad
von kleiner als drei auf, so gilt dies als ein positives Indiz für seine finanzielle
Stabilität.
Ein Net-Interest-Cover von 10,6 bedeutet, dass die betrieblichen Erträge vor Steuern
und Zinsen (EBIT) die Nettozinsverpflichtungen um das 10,6fache übersteigen. Gegenüber
dem Vorjahreswert von 18,1 verschlechterte sich diese Kennzahl aufgrund höherer Zinszahlungen.
Unsere Bilanzstruktur hat sich im Wesentlichen in zwei Positionen verändert, wie
die Tabelle auf der Folgeseite zeigt. Der Anteil der Finanzanlagen zum 31. Dezember 2004
betrug nur noch 13,1 % im Vergleich zu vormals 20,0 %. Diese Position verringerte sich
durch den Börsengang der Postbank. Aus dem gleichen Grund erhöhte sich der Anteil der
flüssigen Mittel und Zahlungsmitteläquivalente einschließlich der Finanzinstrumente
des Umlaufver mögens von 8,6 % auf 16,8 %.
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