investissements - Paper Audit & Conseil

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fa c t e u r s d e r i s q u e s
Inversement, une baisse des taux d’intérêt pourrait avoir de manière instantanée un impact négatif sur les
comptes du Groupe. Une diminution instantanée de 1 % des taux d’intérêt à court terme appliquée aux actifs
et passifs financiers à taux variable au 31 décembre 2008 (y compris la trésorerie des comptes mandants),
après prise en compte des produits dérivés et après impôts représenterait un impact négatif après impôts
de l’ordre de 7 millions d’euros sur le résultat consolidé du Groupe. Une diminution instantanée de 1 % des
taux d’intérêt appliquée aux instruments de couverture efficaces jusqu’à leur échéance représenterait un
impact négatif après impôts de l’ordre de 6 millions d’euros sur les capitaux propres du Groupe. Pour autant,
l’impact positif d’une baisse des taux d’intérêt sur la solvabilité des ménages (dès lors que celle-ci est
répercutée par les banques sur les taux consentis aux particuliers) et sur les rendements d’actifs tertiaires
aurait vraisemblablement un effet positif bien supérieur sur les comptes du Groupe. Les conséquences d’une
baisse des taux d’intérêt sur les activités Logement, Tertiaire et Investissements seraient une amélioration
probable de l’activité commerciale du Groupe sur l’exercice et auraient des effets importants sur les résultats
de l’année et surtout des années suivantes, sans qu’il soit possible d’en établir une estimation chiffrée.
Voir également le paragraphe 10.4.2 « Risque de taux d’intérêt » et la note 28 des états financiers figurant
en Annexe 1.
Le Groupe doit faire face à une concurrence forte sur les différents marchés de l’immobilier
En 2008, le Groupe est un des principaux acteurs des différents marchés de l’immobilier en France. Ces marchés
connaissent une concurrence forte entre les différents acteurs. Les concurrents du Groupe comprennent des
sociétés nationales et régionales. La concurrence s’exerce aussi bien au niveau de l’acquisition des terrains
ou des immeubles qu’au niveau des prix de vente des produits et de l’accès aux sous-traitants. Le marché
de revente des appartements et des maisons constitue également une source de concurrence pour l’activité
de promotion de logements neufs du Groupe. Si le Groupe n’était pas en mesure de faire face de façon
efficace à cette concurrence, il pourrait perdre des parts de marché et sa rentabilité pourrait être affectée. Voir
paragraphe 6.5 « Concurrence ».
4.2 RISQUES LIÉS AUX ACTIVITÉS DU GROUPE ET RISQUES INDUSTRIELS
Le développement de l’activité du Groupe dépend de son accès à des sources de financement externes
et pourrait être impacté par ses engagements au titre de ses conventions de crédit
Nexity finance ses projets de logements et d’immobilier tertiaire au travers de crédits bancaires et d’avances
reçues de la part de ses clients, ainsi que de ses ressources propres. Les besoins de financement du Groupe
peuvent croître en raison notamment de la progression de son besoin en fonds de roulement et, dans le pôle
Tertiaire, d’une diminution anticipée des avances de paiement de ses clients.
Le Groupe doit également faire face à ses obligations au titre de ses crédits corporate (635,5 millions utilisés
au 31 décembre 2008), dont 90 % ont une maturité supérieure à 3 ans. Si les ressources internes ne
permettaient pas de rembourser les montants dus, Nexity aurait besoin d’autres sources de financement
externes, qui pourraient être disponibles à des conditions moins favorables au Groupe.
Les conventions de crédit susvisées auxquelles le Groupe est partie imposent un encadrement de l’activité
du Groupe ainsi que le respect de certains ratios ou engagements financiers prédéfinis, qui sont tous respectés
au 31 décembre 2008. Ces emprunts prévoient également des cas d’exigibilité anticipée dans l’hypothèse
de certaines opérations de cession d’actifs ou de changement de contrôle. Voir paragraphes 10.2 « Financement »
et 10.4.1 « Risque de liquidité ». En cas de non-respect de ces engagements, les prêteurs peuvent exiger
le remboursement anticipé du montant de ce prêt, et le Groupe pourrait ne pas être en mesure d’effectuer un tel
remboursement. Le Groupe pourrait également rencontrer des difficultés pour trouver de nouveaux financements
pour couvrir des besoins d’exploitation complémentaires ou pour faire face aux engagements pris.
Par ailleurs, sans que le Groupe soit dépendant d’un seul établissement bancaire, certains groupes bancaires,
en ce compris celui de l’actionnaire de référence du Groupe, représentent individuellement en direct et/ou
à travers leur participation audit pool bancaire un poids significatif dans l’endettement bancaire du Groupe.
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