Rapport annuel 2010 (PDF non interactif) - touax group

Rapport annuel 2010
➜ Risque de crédit
Le risque de crédit est développé dans la note 18.1.1.
➜ Risque de liquidité et de contrepartie
Le risque de liquidité est géré par la direction trésorerie et
financements du Groupe qui dépend de la direction administrative
et financière du Groupe. La gestion de trésorerie globale
au niveau du groupe permet de compenser les excédents et les
besoins de trésorerie afin de minimiser le recours aux
emprunts financiers.
La gestion du risque de liquidité s’évalue à travers les besoins
du Groupe ressortant du plan à 3 ans, du budget annuel de trésorerie
et des prévisions mensuelles et hebdomadaires.
L’ensemble des reportings est transmis au comité de direction
du Groupe.
L’objectif en termes de gestion de trésorerie est de faire face
aux échéances du Groupe tout en maintenant des marges de
manœuvre décidées par le comité de direction du Groupe et en
optimisant le coût financier de la dette.
À cet effet, le Groupe dispose de lignes de crédit confirmées par
ses partenaires bancaires soit des emprunts bancaires de type
revolving et a émis un emprunt obligataire (Obsar) en 2007 pour
le préfinancement de ses actifs et des lignes de financements
d’actifs de type location financements afin d’adosser au mieux
le service des dettes et les revenus générés par les actifs.
L’ensemble des financements est négocié ou validé par la
direction trésorerie et financements afin de maîtriser les engagements
(sur bilan et hors bilan) pris par le Groupe.
Certains emprunts incluent des clauses de conditionnalité sur
les tirages (éligibilité des actifs) et d’autres incluent des engagements
financiers (ratios) que le Groupe doit respecter, tel
qu’exposé dans la note 18.2.3.
À court terme les principaux risques de liquidité du Groupe sont
liés à la non-reconduction de lignes revolving arrivant à
échéance. Les échéances théoriques sur l’année 2011 sont présentées
ci-dessous :
(en millions d’euros)
Échéances crédit moyen long terme 25,8
Échéances crédit court terme confirmé avec recours 49,9
Échéances crédit court et long terme confirmé sans recours 7,0
Échéances crédit renouvelable annuellement 19,9
Total 102,7
Frais financiers estimés 16,0
TOTAL 118,2
À fin décembre 2010, le Groupe a sur son bilan 39 millions d’euros
de trésorerie, compte plus de 58 millions d’euros de lignes
disponibles pour faire face à ses besoins de trésorerie et
58 millions d’euros d’actifs en stock destinés à être vendus à
des investisseurs.
Le Groupe estime que le risque de non-reconduction des lignes
court terme arrivant à échéance est faible et rappelle que l’utilisation
de ces lignes à caractère revolving dépend des besoins
de préfinancement d’actifs et donc de ses investissements ou
portage d’actifs temporairement sur son bilan.
Un risque de liquidité peut survenir si le Groupe est dans l’impossibilité
d’utiliser les facilités de crédit renouvelable de
financements d’actifs du fait de son incapacité à respecter les
critères d’éligibilité conditionnant l’utilisation de ces lignes de
financements.
À plus long terme, le risque de liquidité réside dans un adossement
inapproprié des revenus générés par ses actifs en
location et des échéances de financement.
Les échéances de l’endettement sont les suivantes :
(en millions d’euros) Total 2011 2012 2013 2014 2015 + 5 ans
Dettes avec recours 242,2 92,5 63,2 22,1 20,5 16,6 27,3
Dettes sans recours 89,5 10,2 3,0 44,3 9,7 3,0 19,4
TOTAL 331,7 102,7 66,2 66,4 30,2 19,6 46,7
D’une façon générale, le risque de liquidité est limité du fait de
la capacité du Groupe à vendre ou à refinancer ses actifs. Le
Groupe exploite en effet des actifs standardisés et à faible technologie
qui conserve des valeurs résiduelles relativement
élevées dans un marché assez liquide.
Le risque de contrepartie pour le Groupe peut se traduire de 3
manières principales :
• annulation des lignes de crédit confirmées suite à une défaillance
d’un prêteur
• défaut de la contrepartie dans le débouclement d’un instrument
dérivé négocié de gré à gré
• non-remboursement des excédents de trésorerie placés au
comptant ou à terme auprès d’un organisme financier ou
dans le cadre d’un investissement
Le Groupe privilégie les relations financières avec les relations
bancaires de premier plan c’est-à-dire bénéficiant des meilleures
notations financières auprès des agences de notation
internationales tant pour ces facilités de crédit renouvelables
que pour la négociation de gré à gré des instruments dérivés de
couverture.
Le Groupe ne place ses excédents que dans des produits de placement
monétaires non dynamiques soit auprès de banques de
premier rang au comptant ou à terme.
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