Rapport annuel 2010 (PDF non interactif) - touax group

Rapport annuel 2010
➜ Risque de change
Du fait de sa présence internationale, le Groupe TOUAX est
exposé aux variations des devises, en effet en fonction des
années, le dollar américain peut représenter près de 50 % du
chiffre d’affaires du Groupe et une partie significative des revenus
du groupe est générée en couronne tchèque et zloty
polonais.
Le Groupe s’estime malgré cela assez peu soumis au risque de
change opérationnel car la plupart des charges sont générées
dans la même devise que les revenus, de même le Groupe
finance ses actifs dans la même devise que les revenus.
Pour autant, le Groupe peut être amené à mettre en place des
couvertures budgétaires ou à la commande lorsque des risques
de change opérationnels sont identifiés. Les instruments de
couverture utilisés dans ce cas sont des opérations d’achat ou
vente à terme ou des options standards (plain vanilla).
Les principaux risques de change opérationnels du Groupe
recensés sont liés à :
• la structure des frais généraux de l’activité conteneurs qui
sont en grande partie en euro alors que les revenus sont en
dollar américain.
• la fabrication de constructions modulaires avec la couronne
tchèque comme devise principale et leur commercialisation
en euro.
Il n’y a pas de couverture de risque de change opérationnel au
31 décembre 2010.
Le Groupe a pour objectif de minimiser les risques de change
de type financier c’est-à-dire les risques liés aux actifs ou passifs
financiers en devise dont les variations affectent le résultat
financier. Les positions bilancielles en devise sont suivies mensuellement
et reportées au comité de direction. Au
31 décembre 2010, ces positions ne sont pas significatives.
Du fait de ses implantations dans différents pays, le Groupe est
soumis au risque de change lié à ses investissements dans les
filiales étrangères, ce risque se matérialise par des variations
des fonds propres du Groupe (règle de l’investissement net)
ainsi que lors de la conversion en euro des résultats de la filiale
dans la maison mère.
Le Groupe ne couvre pas le risque de change pesant sur ses
fonds propres, mais il a par le passé plusieurs fois couvert le
risque de conversion en euros du résultat de certaines de ses
filiales grâce à des options achetées auprès de contreparties
de premier plan en prenant comme référence le résultat budgété
de ces entités. Le Groupe n’a au 31 décembre 2010 pris
aucune position de couverture des résultats en devises budgétés
en 2011.
Dans le cadre de sa gestion globale de trésorerie, le Groupe est
amené à changer les excédents d’une devise en euro dans un
souci de minimiser les frais financiers et le recours à la dette
bancaire. Dans le cadre de cette gestion de trésorerie multidevise,
le Groupe met régulièrement en place des contrats à
terme qui permettent de compenser les variations de valeur
des prêts et emprunts inter-compagnies. Ces contrats à terme
sont réalisés avec des contreparties bancaires de premier plan.
❙ Couverture du risque de change
Le Groupe met donc régulièrement en place des opérations de
change à terme pour couvrir les expositions liées à la gestion
de sa trésorerie en devises (USD et CZK).
Le portefeuille d’achat à terme de devises au 31 décembre 2010 se présente de la manière suivante :
(en milliers d’euros) 2010
Montant nominal
Echeance max
Portefeuille d’achat à terme USD 22 302 28/04/11
Portefeuille d’achat à terme CZK 7 457 3/06/11
MONTANT TOTAL DES PORTEFEUILLES D’ACHAT À TERME 29 759
❙ Couverture de juste valeur
(en milliers d’euros) 2010
Variation de juste valeur de l’instrument de couverture (285)
Variation de juste valeur de l’élément couvert 284
IMPACT NET EN RÉSULTAT DES COUVERTURES DE JUSTE VALEUR (1)
L’impact net en résultat de la couverture de juste valeur correspond
à la part inefficace de la couverture.
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