Gutachten über die freiwillige Übertragung der Energie - LBD ...

Die Darstellung zeigt, dass dem positiven Wertpotenzial aus der Eigenkapitalverzinsung
eine Wertminderung durch die absehbaren regulatorischen Risiken im Verhältnis
von etwa 1:2 gegenüber steht.
Die regulierungsbedingten Risiken wären, wenn sie nicht gelöst werden, dauerhaft.
Es wäre somit absehbar, dass der ÜNB dauerhaft Verlust machen würde und sich in
Folge dessen nicht mehr am Kapitalmarkt finanzieren könnte.
1. Überblick
VI.
Anpassungsbedarf des regulatorischen Rahmens
In den vorangehenden Abschnitten wurden einige strukturelle Probleme aufgezeigt,
die in der aktuellen Form der Anreizregulierung bestehen. Werden
diese Probleme nicht gelöst, besteht die Gefahr, dass der Betrieb der Übertragungsnetze
von einem unabhängigen Investor nicht rentabel geführt werden
kann und die Netzausbaumaßnahmen nicht in dem geplanten Umfang
und Zeitplan umgesetzt werden. Darauf aufbauend werden nun einige Vorschläge
genannt, wie diese Probleme für die erste Regulierungsperiode behoben
werden könnten. Ab der zweiten Anreizregulierungsperiode sollte die Anreizregulierungsverordnung
entsprechend angepasst werden.
Die Risikoprämie innerhalb der Eigenkapitalverzinsung soll gemäß Verordnung
angemessen zur Risikoallokation des Netzbetriebes sein. Gegenwärtig
jedoch bestehen höhere Risiken als mit der Prämie abgedeckt werden. Die
Eigenkapitalzinssätze für die erste Anreizregulierungsperiode sind verbindlich
festgelegt. Eine den Kapitalmarktanforderungen entsprechende Rendite könnte
durch Anpassung der Ermittlungsmethode des Zinssatzes zum Zeitpunkt
der nächsten Eigenkapitalzinsfestlegung erreicht werden.
Für die erste Regulierungsperiode bestünde eine Kompensationsmöglichkeit
darin, diejenigen Risiken, die der ÜNB nicht selbst zu vertreten hat und die ein
Unternehmen im Wettbewerb nicht bereit wäre für die festgelegte Risikoprämie
zu übernehmen, als durchlaufende Posten durch die Höhe der Erlösobergrenze
zu erstatten. Anzuerkennen wären im ersten Schritt die Plankosten mit
späterer Erstattung der Differenz zu den Ist-Kosten.
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